华晨中国:40亿净资产借道金杯汽车整体上市

华晨中国（1114.HK）回归A股事宜，有了新进展。

近日，记者获悉，有关方面已就上述事项与当地一家券商签订中介服务协议，相关尽职调查工作业已随之展开。 知情人士向本报透露，华晨中国此次回归的资产在40亿元左右，将通过定向增发方式，注入其旗下A股上市公司金杯汽车（600609.SH），实现其汽车资产在A股的整体上市。与此同时，大手笔融资也将展开，预计融资规模达40亿元左右，计划投入四个项目。

但知情人士认为，由于资本市场的风云变幻，当下的市场环境较之方案制定时，出现了较大变化，其中部分方案不排除因市场变化而做出修改。

40亿净资产回归

目前，华晨中国间接持有金杯汽车36440.8万股股份，占总股本的33.35%，华晨中国的控股股东为华晨汽车集团控股公司，隶属于辽宁省政府。

此前，金杯汽车股权在沈阳当地数家公司之间多次转让，2006年股改后，沈阳金杯汽车控股有限公司（下称金杯汽控）和新金杯发展有限公司（下称新金杯），通过沈阳汽车资产经营公司间接持有金杯汽车26642.5万股，占总股本的24.38%；通过新金杯投资公司间接持有9798.3万股，占总股本的8.97%。金杯汽控、新金杯合计控制36440.8万股，占总股本的33.35%。

同时，新金杯持有金杯汽控99%的股权，华晨中国全资子公司沈阳兴远东汽车零部件公司持有新金杯99%的股权，由此实现对金杯汽车的间接控股。

目前，金杯汽车总股本10.9266亿股，华晨中国间接持有3.64亿股，比例为33.35％。知情人士告诉记者，按照计划，定向增发后，金杯汽车总股本将达26亿股以上，其中，华晨中国将以资产参与定向增发股份，数量在8亿股以上，其余8亿股用于战略投资者以现金认购，募资用于新项目。

定向增发完成后，华晨中国持有的金杯汽车股份将达到16亿股，股比上升至50%左右。

7月7日，金杯汽车证券事务代表乔广海接受记者电话采访时表示，目前尚未接到有关通知，对公司定向增发事宜也未曾知悉。

知情人士告诉记者，按照有关方面计划，华晨中国将有12项主要资产通过此次定向增发进入金杯汽车。

按照华晨中国2007年财报，华晨中国持有的主要资产包括：华晨宝马股权49.5％，约8.4亿元；华晨新远东股权75％，约14.25亿元；华晨金杯股权35.9％，约5.46亿元；沈阳航天三菱股权19％，约4.16亿元；华晨东兴股权75％，约2.25亿元；宁波裕民机械股权75％，约14.25亿元；华晨瑞兴股权75％，约0.53亿元；华晨动力股权50％，约1.2亿元；沈阳晨发股权75％，约1.125亿元。

按照2007年底价格计算，12项拟注入资产总计约41.5亿元（均按2007年净资产计）。

华晨中国2007年财报显示，其当年净资产为60.49亿元，加上其本来拥有的金杯汽车权益资产，因此不难看出其大部分资产均借道金杯汽车实现A股上市。

40亿融资同步进行

知情人士透露，定向增发的同时，亦伴有40亿元融资计划。如果按照5元增发价，将向战略投资者增发8亿股左右。

按照计划，40亿元募资将投向四个项目，分别为四川一个项目；与上海汽车合资自动变速箱项目；小汽车项目M11和A级车项目，部分资金将用于宝马国产项目。

上述4个项目中，四川项目和与上海汽车合资自动变速箱项目已启动，2009年即可为公司贡献利润。

知情人士称，按照今年初的计划，增发价应可确定在8元左右，但因市场变化，目前，金杯汽车二级市场价格尚不到4元，因此，增发价可能确定在5元左右，如此，以华晨中国的41亿元净资产，将新获股份在8亿股左右，在金杯汽车的股份数量或将升至约13亿股。

如此，定向增发后，加上战略投资者的股份，金杯汽车的总股本将扩至26亿股左右，华晨中国持股比例也将大幅度攀升至50%以上。

按照有关方面预计，增发工作全部完成后，2009年金杯汽车将实现利润1.1亿元左右，华晨中国资产注入后增加收益可达6亿元左右，四个项目预期新增加收益8亿元左右，2009年净利润预计在16亿元左右，每股收益可达0.5元左右。

有分析人士指出，华晨中国借助于金杯汽车整体上市，目前来看尚有两大难题，一是将华晨宝马股权49.5%股权注入金杯，这需要合资方同意，其次是金杯汽车历史上因经营不善，遗留诸多问题，如何解决，存在不确定性。

2007年年报显示，金杯汽车虽然当年实现7324万元净利润，但公司未分配利润为-18.59亿元，合计每股-1.7元。

7月7日，金杯汽车收报3.83元，涨5.51%。