福田拟在四川新建轻卡项目 拉动灾后重建工作

 

    福田汽车拟在四川德阳新建10万辆轻卡项目，此次扩产意在继续巩固公司在轻卡行业的领先地位，同时也将拉动四川德阳地区的灾后重建工作，具有良好的社会效应。

 

    福田汽车11月4日发布了关于《四川省德阳市人民政府与北京汽车工业控股有限责任公司、北汽福田汽车股份有限公司合作意向书》的公告，公司作为北京市的重点企业将全力支持四川省包括德阳灾区的灾后重建。 

 

    公司与四川省德阳市人民政府签订了《战略合作框架协议书》，主要内容为：福田汽车将在四川德阳经济技术开发区建设一个年产10万辆轻卡（含工程车）生产企业，初步规划工程车、时代轻卡，奥铃轻卡等产品，计划2009年初开始投资建设，项目规划总投资为8亿元。 

 

    福田汽车轻卡目前拥有约42万辆的产能，把出口计算在内，轻卡行业未来增长预期在2010年行业规模将在180万辆左右，公司如要维持30%市场份额，即需54万辆轻卡产能，因此公司仍有12万辆左右的理论产能缺口。而此次援建扩产，一方面可以充分利用德阳区位优势和产业发展资源，更好地带动德阳汽车工业的发展，支持当地进行灾后重建，为地方经济发展做出新的贡献；另一方面也可以发挥公司拥有的汽车研发、技术、生产管理和营销等方面的优势，进一步扩张轻卡产能。根据公司预测，项目建成达产后整车可实现销售收入45亿元，同时带动当地汽车配套及相关企业的销售收入45亿元以上。 

 

    受销量增长和盈利能力提升推动，福田汽车08年前三季度净利润同比增长达67.18%，公司目前经营状况较好，由规模增长向能力增长转变策略初显成效。公司前三季度共销售汽车达342,310辆，较07年同期相比增长12.4%，增速基本与行业整体持平。 

 

    从销售结构来看，前三季公司主营的轻型卡车实现销量273,939辆，同比增长12.8%，行业排名继续保持第一，市场占有率达到28.9%，行业地位稳固保证了公司业绩的稳定；另外，中重卡、轻客略低与行业平均增速，而大中客尤其是乘用车业务（SUV和蒙派克产品）由于小基数的原因，在前三个季度出现较大增长。由于原材料大幅度涨价，公司中重卡产品销量增长并未带来利润率的提升，前三季度中重卡产品毛利率同比下降约1.3个百分点；公司毛利率最高的是大中客业务，超过17%，但整块业务在销售收入中占比较小。因此，尽管其有望成为公司新的盈利增长点，但未来仍需通过进一步的规模化来实现。公司前三季度已完成07年全年销量的85.07%，而商用车和乘用车两块业务的同步发展体现了公司产业结构的均衡性和较强的综合实力。 

 

    值得关注的是，公司净利润增速超越销量的增速，表明其盈利能力得以较大提升。公司三季度整体毛利率为9.3%，比2季度上升1.1个百分点，毛利率提升的主要原因在于钢价平稳，同时国内各商用车企借国III排放标准实施之机采取一定幅度的涨价措施抵消了原材料的成本压力。由于四季度重卡销量预期不乐观，且钢价大幅下跌效应须在年底后方能显现，因此预计四季度综合毛利率将无法持续改善。 

 

    08年前三季度，公司动作不断。顺利完成定向增发缓解资金压力，与戴姆勒股份有限公司签订《合作意向书》，实现在中重卡业务上的战略优势互补；同时收购福田康明斯发动机有限公司股权至50%，进一步完善了产业链。 

 

    短期看，宏观经济增速放缓预期将在一定程度上抑制汽车消费的需求，公司再次扩产将面临一定的资金压力和风险；但长期来看，经济的增长、国内居民人均可支配收入增加所带来的消费升级都将推动汽车行业的增长。目前，福田汽车正处于全新的发展阶段，即由规模增长逐步向盈利能力增长转型，公司将国际市场和乘用车业务确定为未来的两大发展支点，多元化的战略有助于平滑单一细分行业销量变动对业绩的影响，如果规划能够实施，公司在顺利完成产业结构调整的同时，也将继续保持盈利的持续增长。 

 

    三季报显示，公司2008年1-9月实现营业总收入254.11亿元，同比增长22.02%；归属于母公司所有者的净利润3.80亿元，同比增长67.18%；前三季每股收益0.42元。