燃油税意外“便宜” 商用车松口气

 

    12月5日晚，国家发改委联合财政部、交通运输部、税务总局公布了《成品油价税费改革方案(征求意见稿)》，按照这一方案，在不提高现行成品油价格的前提下，将汽油消费税单位税额由每升0.2元提高到1元，柴油由每升0.1元提高到0.8元。 

 

    此前，市场普遍预期燃油税税率将在30％～50％的范围内，即至少每升汽油将征收1.5元燃油税。而此次征求意见稿却大大低于预期。分析人士表示，该消息对于汽车行业将带来利好，汽车板块或加速“前进”。  

 

汽车 短线有望继续表现 

 

    分析人士认为，由于此次燃油税征收额度小于此前市场1.5元/升的预期，对小排量汽车显得更为有利，对商用车、卡车等的影响也就不如预期的那么大；同时，在本轮反弹过程中，汽车股涨幅相对较小，而从成交情况上看，近期明显有资金布局汽车股，下周，在这一利好刺激下，汽车股有望继续表现。 

 

    华泰证券研究员陈亮认为，燃油税的实施对乘用车销量增长是有利的，商用车属于生产资料，其需求更多地派生于下游，因此燃油税实施对商用车影响较小。 

 

    乘用车方面，经济型轿车的油耗低于高档轿车，改养路费为燃油税后，经济型轿车在使用成本方面将比高档轿车受益更大。长安汽车、一汽夏利等上市公司有望从燃油税实施中受益。 

 

    就商用车而言，由于卡车的养路费远高于 ，因此燃油税实施对卡车更有利。具体到上市公司，中国重汽、潍柴动力将受益。 

 

    但商用车的下游刚性需求较大，因此商用车能有效地将使用成本传递出去，这使得商用车销量对油价和燃油税这些使用成本不敏感。 

 

    海通证券分析师赵晨曦称，汽油、柴油分项征税在预料之中，但柴油的征税幅度比预期要高。对于柴油用车的影响分类来看，商用 的不利影响较大，但重卡因之前的养路费较高，相对来说影响较小。 

 

公路 高速公路影响不大 

 

    此次征求意见方案公告指出，取消公路养路费、航道养护费、公路运输管理费、公路客货运附加费、水路运输管理费、水运客货运附加费等六项收费，并逐步有序取消已审批的政府还贷二级公路收费。 

 

    广发证券研究员袁航认为，此方案中的“费改税”项目没有包括过路过桥费，高速公路的收费不会受到直接影响。由于高速公路建设仍需加大投入，收费政策肯定会在较长时间内存在。此外，高速公路形成分流的基本都是一级公路，二级以下公路的分流作用较小，所以影响也不大。 

 

    长期来看，燃油税征收对高速公路的影响较小。但如果燃油税征收过高，势必会抑制车主使用车辆的积极性，减少出行频率，短期对高速公路流量会产生一定负面影响。 

 

石化 两大石油巨头相对利好 

 

    一位不愿具名的石化行业分析师称，这将对中石油、中石化两大一体化公司属于利好。因原油价格的深度回落，预计四季度两大公司业绩会超出市场预期。 

 

    中银的分析师也认为，明年1月调整成品油价格的时间点掌握得相当好，汽油和柴油消费税提升幅度不大，且是固定税额，而不是从价征收。消费税提高以后，零售燃油价格仍有下降的空间，对上市石油公司冲击不大。 

 

    但这次没有同时公布下调成品油价格比较让人意外，市场预期在提高燃油消费税的同时，调低成品油价格1.5元左右。但是，燃油消费税的提高额略低于市场预期。 

 

    上述不愿具名的分析师称，由于最终方案将于明年1月起执行，未来的一个月内成品油零售价仍将维持现状，预计中石化四季度炼油加销售合计可盈利约200亿元，预计公司全年净利润在430亿元，折合每股收益约0.50元。类似的，中国石油全年业绩有望达到1290亿元，折合每股收益约0.70元。 

 

    分析师称，上述对两家公司明年业绩的预测是基于成品油定价机制不改变的基础上的；若成品油价格市场化，则两大公司炼油业务将无法实现“厚利”，但预计仍可保持稳定的盈利，两大公司单季度利润有望恢复到2007年二季度的水平。