交通运输：政策利好大中 与重卡行业

 

事件：  

 

　　发改委等四部位12月5日发布公告，就成品油价税费改革方案向社会公开征求意见。方案内容：(1)取消公路养路费、公路运输管理费、公路客货运附加费、航道养护费、水路运输管理费和水运客货运附加费，逐步有序取消已审批的政府还贷二级公路收费；(2)汽油消费税单位税额每升由0.2元提高到1元；柴油每升由0.1元提高到0.8元。  

 

简评  

 

方案异于市场预期  

 

　　该方案中将燃油税并入成品油消费税，改为在生产环节征收，并实行从量定额计征而非从价计征，税额相当于汽油0.8元/升、柴油0.7元/升，如折合成税率则汽油低于15%(93号)、柴油低于11%(0号)，大幅低于之前传闻中燃油税税率30%或50%水平，而且取消费用也从公路养路费扩展到公路养路费、公路运输管理费等6项费用(与汽车行业相关费用为养路费、公路运输管理费和公路客货运附加费等三项费用)。  

 

政策利好大中 与重卡行业  

 

　　我们对北京、山东、江西等部分省市实施该方案各车型年使用费用变化情况进行了测算，测算结果如表1-3所示。结果表明该政策实施后上述省市大客、中客、轻客、重卡运营企业、小排量轿车(1.0升排量)消费者每年分别节省费用支出4.5-5.4万元、2.8-3.5万元、1.2-1.5万元、1-1.8万元和360元左右，其中大中 运营企业费用节省效果非常显著(非公交行业)；如果考虑到取消公路客运企业客运附加费后其对终端消费者的客运附加费也取消的话，大客、中客运营企业每年节省费用支出分别为0.7-1.5万元、0-0.5万元，轻客运营企业每年费用支出增加0.1万元左右；此外中卡、轻卡运营企业、2.0-3.0升排量轿车每年费用支出则分别增加了0.3-0.4万元、0.1-0.2万元和0.1-0.2万元左右，费用支出增加并不明显。因此我们认为该项政策效果实属中性偏多，对乘用车行业影响不大，但政策明显利好大中 行业，其次是重卡行业。  

 

　　相关受益上市公司为宇通 、金龙汽车、江淮汽车、中国重汽车、潍柴动力等；  

 

　　政策组合拳凸显政府对汽车行业扶持意图虽然该政策目前仍处于意见征集期，但鉴于中性偏多的政策效果预期，我们认为通过实施几无悬念，另外考虑到政府即将实施的成品油定价机制改革中油价下调预期、鼓励汽车消费信贷等系列政策组合拳，凸显了政府对汽车行业扶持战略和决心，将部分熨平行业调整周期性波动。