汽车业月度销量良好 重点关注长安金龙
3月汽车销量为111万辆，环比增长34.1%，同比增长5.0%，创历史月度销量新高；1-3月，汽车累计销量267.9万辆，同比增长3.9%，政策对细分行业刺激明显，其中一季度轿车销量增长主要由1.6排量以下产品拉动，1.6L以上排量轿车则同比下滑18%；商用车一季度同比下滑6.13%，其中重卡一季度同比下滑近40%，微型货车增幅突出。
联合证券表示，由于1.6L以下市场主要为自主品牌所占据，竞争异常激烈，价格比拼成为企业争夺市场的主要手段，因此产品盈利能力较弱。对于车企，1.6L~2.5L的中级车市场是其盈利的主要来源。因此，目前这种良好销售形势下的结构变化对行业而言可能是“增收不增利”的局面。企业盈利状况的好转仍需依赖中级轿车市场的复苏。不过申银万国指出，目前中国汽车业处于底部或者从底部开始复苏时，先见量增，后见利增，如2006-2007年，且受经济周期向下影响，消费结构向下调整，盈利向好是渐进过程，存在季度环比向好的可能。他们认为，成本和规模可部分弥补结构下移对盈利影响。中国汽车业正处于其发展的第II阶段，即价格和生产成本均逐步下降，而购买力开始上升阶段，此阶段决定行业盈利水平并不仅是价格因素，成本和规模对行业盈利影响也较大。09年成本、规模效应及价格相对稳定(政策降价5%替代厂商降价)可部分弥补结构下移对盈利的影响。
对于重卡，华泰证券表示，商用车中大中客和重卡行业一季度销量同比下降30%左右，宇通 、金龙汽车、中国重汽和潍柴动力一季度业绩存在大幅下滑的可能。但看好商用车二季度销量表现，推荐宇通 和潍柴动力。中信证券表示，09年上半年在国家投资驱动下工程车表现出色，预期下半年随着宏观经济形势稳定改善，销量和结构有望逐步回归常态，预期工程车稳步增长，半挂车等运输类产品负增长，全年重卡销量有望取得持平或微幅负增长，显著好于市场悲观预期。
09年以来，汽车板块在政策刺激和行业探底复苏预期下出现大幅度反弹，平安证券表示，目前估值逐步进入较高水平，对汽车股的投资应趋于谨慎。近期关注以下投资机会：1)依然看好重卡行业：斯太尔平台产业链上下游在投资拉动型经济复苏过程中率先回暖，相关个股为整车制造企业中国重汽、发动机制造企业潍柴动力。2)关注高送配投资机会：如宇通 、威孚高科、福耀玻璃。
