投资者报：五大机遇造就汽车五金股

 

    未来10年，中国将进入到工业化中期，同时，居民收入水平将在目前的水平上大幅提升，汽车消费占居民总消费额的比重也将大幅度提高。从这个角度讲，无论是乘用车还是商用车行业，未来10年都将迎来黄金成长期。 

 

　　与此同时，我国汽车行业的整合重组已经拉开大幕，尽管进程或有快慢，但是，行业的集中度将会比现在有很大提升。要寻找未来10年最值得投资的汽车上市公司，第一个前提是，这家公司10年后仍将存在(详见B19版《汽车公司被并购可能性分析》)，然后，才能对各公司的优劣势进行分析。

 

　　在未来10年被并购可能性较低的汽车上市公司中，我们认为，以下5只汽车股有望成为明星，它们是：上海汽车(11.39,0.49,4.50%)(600104.SH)、比亚迪股份(1211.HK)、中国重汽(23.18,0.12,0.52%)(000951.SZ)、福田汽车(11.62,0.43,3.84%)(600166.SH)、宇通 (13.89,0.35,2.58%)(600066.SH)。其中，对福田汽车，我们一并考虑了未来北汽控股整体上市的较大可能性。

 

　　具体来看，5个领域内的龙头汽车厂商有望成为10年后的行业佼佼者。

 

　　第一，乘用车龙头。2009年3月，我国汽车销量连续第3个月超过美国，成为全球第一大汽车销售国，相信这样的增长态势还将在未来很长一段时间内延续。乘用车市场的龙头将在最大程度上分享中国经济继续高速增长和居民收入提高带来的黄金机遇。并且，只有资金实力雄厚的厂商才能在研发、汽车金融等方面取得更大的先行优势。

 

　　第二，新能源。从汽车行业的趋势看，新能源汽车将越来越被消费者所关注和青睐，随着化石能源的日益枯竭，新能源已是大势所趋。或许，越早占领新能源汽车市场，就能越早赢得未来。

 

　　第三，重卡。中国的工业化进程尚不到中期，大规模的工业化建设还将持续。本次我国4万亿投资拉动计划中，基建是主要构成部分，其对汽车产业拉动最明显的便是重卡。在过去10年中，重卡销量是年均增速最快的汽车细分品种。

 

　　第四，农用车、轻卡。农村是汽车厂商不容错过的巨大市场，新农村的建设将使得农用车和轻卡的需求具有持续而高速的增长潜力。

 

　　第五，大客。大客同样是过去10年中增长速度非常快的细分品种，仅次于重卡。尽管近年来我国轨道交通日益发达，但我国城市化进程远未结束，大客的公共属性将保证该行业有稳定的增长。并且，公路网的升级将大大提升大客的承载能力，同样，对重卡也是如此。

 

　　在2008年销量排名前20名的汽车公司中，不乏规模大、盈利能力突出的公司落选了我们的十年五大汽车金股。

 

　　如一汽轿车(13.43,0.29,2.21%)，即便集团整体上市，公司整体上产品较杂，并且，相对于上海汽车而言，一汽的盈利更大程度上依赖于合资公司，自主产品贡献极低。东风集团也存在相同的问题，即主要产品的优势不明显。而以轿车为主要产品的广汽，其盈利也几乎完全依赖于合资品牌。

 

　　长安、昌河、哈飞等公司尽管具备一定的自主创新能力，但问题在于，主要产品微客的利润率很低，并且，行业龙头上海汽车也具有很强的微客竞争力。