中证网：江淮汽车给予中性评级

    2009一季度国内MPV子行业销量同比下滑15.5%，但公司瑞风MPV同期销量10147辆，同比小幅下滑3.1%，市场占有率从2008年的18.4%上升到一季度的21.7%，继续位居该细分行业第一，其根本原因是中低端MPV市场定位和品牌、性价比优势。预计今年销量基本持平，但毛利率下滑难以避免。同时在利好政策推动下，预计2009年公司轻卡销量增幅15%左右，毛利率提升到8%以上。此外，宾悦同悦销量冷热两重天。 

　　2003年以来公司的渐进型战略转型在近两年出现加快势头，其核心是战略转向乘用车，对商用车开始战略性收缩。公司今明两年里阵痛仍将持续。此外，我们认为公司与奇瑞的并购重组是大概率事件，但短期启动希望不大。预计公司2009、2010年每股收益分别为0.10元和0.17元，PE估值相比同业明显偏高。但考虑到公司正处于资本投入期和并购标的价值，给予中性评级，目标价格5元。