平安证券：上海汽车收购拖累公司前进

　  虽然公司全年整车销售同比增长8%，营业总收入亦同比略有增长，但利润出现大幅下滑。主要原因有：同口径计算下，上汽集团国内整车销售同比增长不到5%；韩国双龙公司受内外经济不景气影响，销量比预期减少30%；08年初南方雪灾使部分地区整车发运受制；销量品种结构层级下移；南汽集团进入；双龙汽车严重亏损并申请进入回生程序；证券投资收益的大幅减少。 

　　我们预测公司2009年、2010年每股收益分别为0.3元、0.33元。按4月27日收盘价10.57元计算，对应动态市盈率为34倍，市净率为2倍。和同类公司相比，其市盈率偏高。

　　另外，考虑到公司处于自主品牌投入期叠加资产整合期，业绩水平具有较大不确定性，我们认为从市净率角度判断公司估值较为合理。目前市净率估值相当于07年初水平，但公司基本面已和07年有较大差距。我们继续维持对公司的“中性”投资评级。