宇通 一季度净利同比增逾3成

 

宇通 （600066.SH）4月20日晚间公布2012年第一季度报告，公司一季度实现营业收入39.7亿，同比增长32.79%；归属于上市公司股东的净利润2.41亿元，同比增长31.41%；基本每股收益0.36元。

 

公司净利的增长得益于汽车销量的稳定：从宇通 4月6日晚间发布的产销报告中看来，今年一季度，公司累计销量达到1.02万辆，是国内 行业唯一销量过万的企业，同比增幅25.87%。

 

其中，宇通 于2011年底与委内瑞拉签订的订单给公司业绩增厚不少。根据公司2011年11月9日发布的公告，宇通 与委内瑞拉FONTUR公司签订了1216台 及相关配套设施销售合同，该合同总金额为14.9亿元，交货期为2012年1月至7月。

 

海通证券于4月18日发布研报表示，预计1季度委内瑞拉订单的结算量在400-500辆之间，该订单的结算是一季度宇通 12米以上 销量增长的最重要原因。

 

海通证券指出，由于委内瑞拉订单的单台综合售价达到122万元，是目前公司普通大 售价的2.6倍，单台净利贡献约是普通大 的3.5-4倍，因此该订单的结算周期对宇通 的短期业绩有非常重大的影响。

 

 

点评

 

公司利润大幅增长的主要原因为:春季开学前校车订单大幅增长, 总销量达到1.02万辆,同比增26%；主要原材料钢材价格同比下降10%，公司产品结构持续改善，大中客占比由去年同期的80%上升至目前87%，推动毛利率由同期的17.16%上升至18.37%。

 

公司5000辆专用车项目已建成投产,目前总设计产能达到3.5万辆,预计实际产能可达5.5~6万辆；此外,公司预计1万辆新能源 项目将于2012年四季度投产,届时公司产能瓶颈应将能得到彻底缓解。

 

由于公司的校车订单大幅增长,以及原材料价格的下跌和销售结构的持续改善,上调了公司2012~2014 销量至5.54万辆、6.23万辆、7.01万辆，毛利率分别为18%、17.9%和18%。将公司的目标价上调至30.3元，对应公司2012年的每股收益约为14.5倍,略高于目前A股整车制造类上市公司的平均水平(13.4倍)。