公路 销量回暖 新能源持续火爆

 

行业销量总体较为平淡，看点在结构调整。2015年7月共销售各类 22,699辆，同比增长10.2%，1-7月累计同比下滑1.6%。 行业销量总体较为平淡，看点在结构调整，具体表现为：座位 销量触底回升，公交、校车增长迟滞；新能源销量持续火爆，柴油 市场继续萎缩；出口大幅回落，国内市场重要性凸显。

 

座位 ：公路 、纯电动团体 贡献增量。2015年7月座位 销量13,704辆，同比增长20.2%，1-7月累计同比增长7.6%。由于2013年和2014年公路客运市场受高铁冲击明显，长途 销量下滑较多，进入2015年复苏迹象明显，是座位 销量回暖的主要原因。

 

同时，纯电动团体 推广数量较去年同期显著增多，贡献部分增量。

 

考虑到以上两大驱动要素短期幵不会収生太大变化，预计三季度座位 市场将延续复苏态势。

 

公交 ：纯电动轻型公交热销。2015年7月公交 销量6,572辆，同比下滑4.1%，1-7月累计同比下滑21.8%。本月轻型公交销量2,056辆，同比增长316.2%，是销量降幅收窄的主因。其中，以宇通E6为代表的纯电轻型公交本月销售1700台以上，是公交市场增长最快的细分板块。考虑到下半年新能源公交的采购力度将进一步加强，预计公交 销量同比降幅将继续收窄。

 

出口：座位 出口继续低迷，公交出口下滑较多。2015年7月共出口 2,474辆，同比下滑50.8%，1-7月累计同比下滑17.7%。

 

其中，座位 出口同比下滑16.7%，继续低迷；公交 出口同比降幅超过80%，主要是因为去年同期中通 (000957,股吧)集中交付海外公交大单近1400台，而本月仅出口150余台，下滑较多。

 

主要 厂商中，宇通借新能源一骑绝尘。2015年7月宇通 (600066,股吧)销量6,714辆，同比增长65.8%，所有 厂商中可谓一骑绝尘。宇通本月新能源 产量高达3200台，市场仹额超过40%，是公司销量逆势增长的主要动力。金龙和中通本月表现相对平淡，虽然新能源 贡献一定增量，但难以抵消柴油 市场萎缩带来的负面影响，销量略有下滑。

 

重点推荐宇通 。宇通 是全球 龙头，盈利能力远超竞争对手；新能源 产销觃模国内最大，产业链中话语权强；率先试水新能源 租赁，有望逐步向运营服务转型。公司在新能源 领域竞争优势明显，有望在行业变革中进一步扩大领先优势，维持“强烈推荐”评级。

 

风险提示。1）政策落实不到位，推广进度不能如期达标；2）宏观经济下行导致地方财政压力大；3）新能源汽车市场竞争加剧。