触底之后是反弹 金龙汽车接下来有什么看点？
要点
近期我们调研了公司，与公司管理层进行了沟通交流。整体来看，尽管行业层面新能源 补贴政策调整方案低于预期，但市场已有所反应；公司基本面已经触底，未来随着经营整合和股权整合的推进，公司盈利能力有望逐步提升。
建议
以产品研发平台为核心推动5大平台整合，提升未来盈利能力：公司在采购、销售、研发和品牌的四大协同的基础上，目前已正式确认以产品研发平台为核心的五大平台整合，未来将以车型平台为源头推动三龙经营层面整合。未来金龙所有的车型平台将由总部负责研发公告，旗下子公司将以此车型目录公告微调确认各自车型产品，目前已在8-10米的 开始试点，未来将逐步推进三龙在车型产品、公告目录、供应链采购和产品销售的进一步整合，预计未来公司的整合协同推进将更加顺畅，有望带来公司成本的大幅下降。
苏州金龙整改方案将在月底上报，明年3月前有望恢复新能源补贴资质：目前苏州金龙正在全力整改，也获得了当地政府的支持和推动，预计11月底苏州金龙的整改方案就会上报给财政部等四部委，预计在明年3月份新能源 补贴清算前恢复苏州金龙的新能源 补贴资质，并将有助于苏州金龙获得今年9月份之前已经完成销售的新能源 补贴。
新能源 补贴调整方案推动盈利能力回归，利好 龙头企业：预计在新的新能源 补贴方案确认之后， 8-10米的纯电动 将是最有竞争力车型。未来新能源 的盈利能力将逐步回归，且地方保护将得到有效破除，市场份额利好金龙等外向型的 龙头企业。未来金龙将以三电系统和轻量化车身结构为主进一步挖掘盈利空间，以抵消新能源 补贴的下降，在市场份额提升和成本下降推动下，中长期来看金龙盈利有望企稳回升。
投资建议与风险
预计调整后的新能源 补贴将加速 行业优胜劣汰，有助于金龙汽车未来市场份提升。2016年公司经营面已经触底，2017年盈利将逐步回升。未来在股权整合和经营整合的推动下，公司盈利能力将逐步提升。维持对公司评级和16元目标价，推荐继续买入。
公司整合低于预期。
