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1月新能源 触底 金龙汽车销量有望在二季度改观

时间:2017/2/21 11:34:22来源:中金汽车研究作者:责编:李秀芝0条评论


近日金龙汽车公布1月份销量:1月份销量为3,933辆,同比下滑43.6%,整体销量低位开局。


金龙汽车1月产销
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投资公司评论:


1月销量低位开局,大中 销量面临压力:1月份 销量整体表现较为低迷,尤其是大中客销量,主要是受今年春节因素提前和12月份销量较为旺盛的影响。公司1月份大 销售1,137辆,同比下滑55.8%;中客销售364辆,同比下滑70.3%。分企业来看,苏州金龙受下滑幅度均高于厦门金龙和厦门金旅两家企业。公司1月份轻客下滑2,432辆,同比下降23.4%。考虑到一季度是 传统淡季,或对公司销量带来部分负面影响。


新能源 触底,后续销量有望逐步回升:受补贴政策调整和目录公布较晚影响,1月份行业新能源 销售仅仅为1,000辆左右;整体来看,行业销量触底概率较大,未来公司新能源 销量预计将随行业逐步恢复,未来随着苏州金龙补贴资质的恢复,公司新能源 销量增速有望进一步提升,全年来看,公司新能源 销量有望达到10%左右增长。考虑到新能源 2017年补贴平均下降50%以上,而电池、电机等成本难有同样幅度的下降,新能源 单车盈利也将面临较大幅度下降,公司2017年新能源 盈利面临挑战。


关注后续整合进展,2017年逐步回升:1月份公司销量呈现低位开局情形,后续有望逐步回升。2016年9月后苏州金龙新能源 生产销售受到较大影响,预计该情形有望在二季度后得到改观。我们依然对金龙汽车股权整合进程保持较为乐观预期,未来在以研发平台为核心的整合推进下,公司盈利能力有望进入持续改善通道。


估值与建议:


考虑到苏州金龙和新能源 补贴大幅下滑影响,我们下调公司2016/17年盈利预测至-2.50/2.38亿元,下调幅度为6.1倍/52%,给予18年盈利预测3.48亿元;我们看好公司后续赢利改善趋势,维持公司推荐评级和目标价16元,对应41x 2017e PE。


KLQ6672GEV纯电动公交车 (2).jpg

风险:


新能源 销量低于预期,股权整合进度低于预期。


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