大中 市场份额继续向龙头企业集中

 

市场分析:上半年大中 市场份额继续向龙头集中,宇通和“三金龙”市场份额合计达到54.1%,且分别提升1.6个和0.9个百分点;市场格局由一通三龙向以宇通为首,三龙跟随其后进行演变。大中 行业周期性较弱,抗风险能力相对较强,且4季度是销售旺季,我们预计由于出口等订单的陆续执行,龙头公司宇通等销售旺季将提前，业绩确定性增长,且预计公司下半年销售旺季将提前;2012年产能达产后,市场份额将进一步提高,垄断地位将进一步加强。

 

上半年大中客行业4月销量同比增速是低点,其后同比增速逐月环比增长。

 

受每年春节时间前后不一致的影响,2月大中客销售 并不具有可比性;剔除2月增速,上半年4月大中 (7米以上)销量增速为1.6%,5月、6月同比增速分别为7.1%和15.6%;4月是上半年同比增速的低点。上半年大中 销量为6.68万辆,同比增长6.4%,增速主要受4月低增速影响,5、6月需求迅速回升。

 

上半年宇通、金龙大中 销量增速远超行业平均增速。上半年宇通大中 销量为17042辆(不含7米以下),同比增长13.5%;金龙合计销量为19109辆,同比增长10.2%,一通三龙销量增速远超行业平均增速。

 

上半年大中 市场份额继续向龙头集中,宇通和三条金龙市场份额分别提升1.6和0.9个百分点。一通三龙继续加大行业集中度,一通三龙在大中型 市场的占有率已经高达54%,超过其它40多家企业的总和。其中,宇通市场份额提升至25.5%,较去年上半年提升1.6个百分点;三条龙合计市场份额为28.6%,较去年同期提升0.9个百分点。

 

市场格局向以宇通为首,“三龙”跟随其后进行演变,龙头垄断地位进一步加强。现阶段宇通销量已接近“三金龙”的总和,竞争优势继续提升。上半年宇通大中型 销量为17042辆(不含7米以下车型),三金龙合计为19109辆,基本上接近三金龙销量的合计数。当前中国 行业已经形成了以宇通 为首,“三龙”跟随其后,其它企业缓慢增长或者不增长的市场格局。

 

我们判断:未来一段时间,大中 行业集中度会继续提高,而领军企业宇通 在行业中的市场份额将继续提高。

 

预计4季度将迎来大中客销售旺季,且预计龙头公司销售旺季将提前于行业。

 

我们认为,大中 行业属性是介于轿车和重卡之间,其特性更偏销售属性,受宏观政策及投资等影响相对较小;正常情况下,4季度是大中 销售旺季。随着出口订单的逐步执行,我们预计,宇通 销售旺季将提前于行业,预计3季度销量增速在10%以上;由于结构调整,大 比重提高,预计全年宇通收入和利润增速均将远高于销量增速。