重卡销售企稳 橡胶轮胎后市可期

2012年10月重卡销量为4.4万辆，环比增长1.9%，销量连续两个月稳定在4万辆之上，销量出现企稳回升态势。由于重卡对橡胶的消耗量远超于其他类型汽车，所以重卡的产销 一直对橡胶轮胎行业影响颇大。若重卡产销出现回升势头，则能大幅度利好橡胶市场。

2012年1—10月汽车厂商累计减库存4万辆，其中10月 表明重卡产销差值为2546辆，侧面反映出厂商层面仍然维持较为谨慎的态度。但从7月开始，重卡的单月产销差绝对值有明显下降趋势，显示厂商库存压力有所减轻，终端需求有好转迹象。经历“金九银十”的传统消费旺季，重卡呈现企稳回升态势，销量已基本见底，未来向下空间相当有限。国内重卡由于技术水平及工作环境限制，更新周期基本在3—5年，经历了2009年与2010年重卡消费的井喷，目前已逐步进入更新高峰期，所以后市消费值得期待。

2012年当橡胶上游价格陷入下跌困境时，下游轮胎盈利能力却在增长。自相关优惠政策取消后，汽车市场受整体经济放缓影响增长乏力，轮胎生产企业开工率下降。而橡胶是轮胎的主要原材料，全钢轮胎所使用的橡胶占比约为40%—50%，需求疲软导致轮胎价格下跌的同时更对其上游的原材料价格产生冲击。据测算，当橡胶价格下跌40%时，国内卡 车胎的销售成本约下跌27%，在轮胎价格降幅低于成本降幅的情况下，轮胎企业仍在下游需求不旺的局面下使盈利能力得到提升。除了重卡销售将会企稳之外，轮胎企业还迎来美国特保案到期这一利好因素，使得轮胎企业在未来的开工率将出现一定提升，轮胎企业更具备出口的成本优势，提振橡胶的需求。