天然橡胶价格持续下跌 轮胎企业受惠

国内外的橡胶(下称“天胶”)价格近两周的持续下滑，使轮胎股在上周的表现极为抢眼。

4月初，印尼、泰国及马来西亚等天胶主产区的有关部门将集中开会商议如何保价。但市场人士则认为，橡胶价大幅回升的可能性并不大，轮胎公司或因为橡胶价的低位盘整而受益。

上周，双钱股份(600623.SH)、S佳通(600182.SH)、黔轮胎A(000589.SZ)分别上涨了16.75%、5.88%及8.73%。

据商务部3月20日消息，3月11日~17日这一周，国内橡胶价已环比下滑5.3%。而受东南亚产地天胶价下跌、化工原料价格的下降等双重影响，橡胶价在五周期间的累计降幅达到了8%。

从近5周 来看，虽然天胶及合成橡胶价格下滑，但比去年11月的走势仍略高一些，橡胶价格尚未达到近1年来的历史低位。

4年多来，橡胶价格大起大落。

2009年1月~2011年11月期间，天胶期货价大幅上扬，价格从每吨1.2万元暴涨至近4.3万元之多，随后价格重挫，在2012年8月时跌到了18000元上下。

“这一轮的橡胶降价，就是从2月下旬开始的。” 国金证券刘波表示，当时天胶价初步回暖，泰政府的政策一颁布，随后2天泰国橡胶均价环比重挫10%以上，全球各地橡胶价格也跟着下滑。

一位不愿透露姓名的国内橡胶企业管理层表示，今年4月上旬，部分政府官员将开会探讨政策，有望再次启动限价保产的政策。

朗盛集团大中华区CEO钱明诚则对本报记者表示，去年朗盛的销售额同比增加了4.4%，达到10.35亿欧元;不过，顺丁橡胶、丁基橡胶及工业橡胶制品等销量还是下降的。“我们现在正观察橡胶价的走势，已有一部分工厂在停产整顿。但我们还有一些非轮胎原料的橡胶如三元乙丙胶卖得很好，业务的多元化平抑了胶价下跌带来的负面影响。”他预测，下半年橡胶价格还是会有所提升的。

宏源证券分析师柴沁虎告诉本报记者，橡胶价一旦下降之后，最明显的受益者就是轮胎行业。一方面是因橡胶价占轮胎整体成本的60%，另外橡胶的报价更新速度快，轮胎报价则是半月或1个月一报。

“如果今年的天胶价维持在2.5万元/吨，那么与去年均价2.68万元相比，同比会降低6.7%。橡胶占轮胎成本的60%，假设轮胎的毛利率为15%不变，那么2.5万元/吨的天胶价，会让轮胎行业的销售净利润率提升约2.6%。”刘波说道。

而安信证券分析师刘军则表示，轮胎公司全年利润是否会有较大提升，需关注橡胶和轮胎价的下滑幅度、汽车行业需求及海外政策等三类因素。

“2012年，汽车市场需求低迷，轿车子午胎和轻卡斜交胎等主力品种均价为265元/套、700元/套，较之2011年下降了5.7%和12.5%。但是，相比之下天胶的降幅更大。如天胶SCR10降幅达到26%，丁苯橡胶降幅达到23.8%、顺丁橡胶(一级)报价下跌了24.4%，因而轮胎的利润空间也增大了，轮胎去年全年实现的利润同比增长近44%。如果今年延续该走势，那么轮胎企业的利润仍可能有所上扬。” 安信证券分析师刘军说。