轮胎业入冬价格战惨烈 企业库存超正常值50％
行业已进入“大浪淘沙”时期
轮胎行业的低迷对企业的经营影响是显而易见的。
统计显示，今年1到6月，中国橡胶工业协会47家会员企业共实现产值1029.62亿元，同比下降0.13%；销售收入9741.48亿元，同比下降3.52%；出口交货值344.3亿元，同比下降1.20%；实现利润增长5.27%，实现利税下降3.22%。
另根据记者统计，截至2014年9月30日，包括风神股份、赛轮股份、S佳通、黔轮胎、青岛双星、双钱股份在内的6家轮胎上市公司中，有5家的营业收入出现下滑。
据轮胎世界网统计，目前，我国的轮胎生产企业有550家左右，平均生产轮胎160万条/年左右，生产企业众多，生产规模普遍较小，行业排名前10位的企业市场占有率约30%，国际前3名跨国企业的全球市场销售额则占到了46%。
尚普咨询分析师周玉芳表示，产业集中度较低，易引发无序竞争，出现产能过剩，导致产品价格大幅下降、企业亏损等严重问题。
广东省社科院综合开发研究中心主任黎友焕认为，中国轮胎行业已经进入了优胜劣汰、大浪淘沙的非常时期，一批小型和实力不大的企业很快会被淘汰出局。
据悉，未来风神股份将作为中国化工集团旗下轮胎资产整合平台，预计2017年底前中国化工会将旗下符合条件的轮胎企业或资产陆续注入风神股份。业内认为，虽然该轮资产整合的大背景是风神股份与中化橡胶、公司实际控制人中国化工控制的部分企业存在同业竞争，但这只是即将到来的轮胎行业并购重组下的一个缩影，未来中小型轮胎企业将通过被并购、重组等方式逐渐退出，国内轮胎行业的集中度将不断提升。正如风神股份董秘韩法强向记者指出的，轮胎行业将进入并购重组时期。
对于轮胎行业的未来走势，包括隆众石化网分析师王开富、尚普咨询分析师周玉芳等在内的多位业内人士均表示不乐观。
王开富指出，根据目前的国际国内大环境和轮胎市场实际现状，今明两年轮胎走势依然不容乐观，原材料价格低位徘徊，销售情况不畅，成品库存积压严重，为了缩减库存压力，在大幅度减产的同时，为了促进销售，价格战将更加激烈，轮胎企业利润将大幅下滑。此外，一些资金薄弱、品牌知名度低、技术含量低的中小轮胎企业将遇到生存危机，而大型企业也将采取裁员等措施减少开支、缩减成本，以应对后期漫长的低迷形势。
“接下来随着我国新增轮胎项目产能逐渐形成及美国对我国半钢胎‘双反’调查，我国轮胎行业形势更加严峻”，周玉芳、苑伟娟不约而同地向记者说道。
案例一
风神股份海外营收有望超国内资产重组或提速
风神股份（600469，SH）三季报显示，公司前三季度营业收入为60.19亿元，同比去年减少了7.7%；净利润为3.06亿元，较去年同期增长16.91%。
风神股份董秘办人士在接受记者采访时表示，今年以来轮胎行业非常低迷，营业收入的下滑主要源于原材料橡胶价格下降厉害，相比之下，海外收入则不断创新高，预计今年的海外收入会再次增长，未来不排除对外扩张等一系列有利于上市公司发展的战略举措。
海外收入占比达44.3%
半年报显示，风神股份营业收入为39.73亿元，同比上年减少6.49%。其中，国内收入为22.13亿元，同比上年减少18.79%；国外收入达17.60亿元，同比上年增加15.5%，占营业收入比重达44.3%，风神股份的出口创汇、海外市场主要产品销量均再创历史新高。
尚普咨询分析师周玉芳表示，受国内轮胎行业不景气的影响，风神股份今年国内营业收入可能增长缓慢甚至继续下降，而国际市场需求在增长，未来国外营业收入有望“逆袭”超过国内。
风神股份董秘办人士介绍，目前公司海外市场销售分布在140个国家和地区，其中，最大的市场集中在欧盟，“产品在欧盟特别受欢迎，也是国内出口轮胎品牌价格最高的，原来我们出口的轮胎还占到德国市场份额的7%，在整个欧洲大陆上，风神轮胎占据了3%的市场份额”。
周玉芳表示，这主要得益于国际市场的新增需求以及风神股份在品牌上的大量投入。
风神股份董秘韩法强表示，公司走出去主要是以产品出口到国外销售为主，“这个销售和其他不一样，我们是以自主品牌出去的”。
早在去年，风神股份便对外宣布拟在欧洲、美国设立销售公司。
值得注意的是，欧洲是世界第二大轮胎市场，但同时也是世界上技术最先进的市场，轮胎受到种种“限制”，诸如REACH（《化学品注册、评估、许可和限制》）、轮胎标签法等诸多技术壁垒，对轮胎新材料的选用要求也颇为独特和严格。
对此，风神股份董秘办人士表示，公司并不担心，目前风神股份已经在欧洲占有一定市场份额，再大的限制对公司反而是利好。“其他国内企业想要进入欧洲市场难度只会越来越大，因为欧盟是全世界环保和技术标准最高的”，上述人士解释称。
行业洗牌或加速资产重组
今年6月21日，风神股份对外发布公告称，公司收到大股东中化橡胶的《关于避免同业竞争的承诺函》，明确将以风神股份作为中国化工集团公司 （中化橡胶母公司，以下简称中国化工）旗下轮胎资产整合平台，即在中国化工旗下的轮胎企业或资产具备进入上市公司条件时，依照法定程序确定选择定向增发、吸收合并、现金购买等有效方式将轮胎资产注入风神股份。
据悉，中化橡胶将在2017年12月31日之前向风神股份提交“中国化工旗下轮胎资产注入风神股份”的具体方案。
对于上述资产重组，韩法强在接受记者采访时强调，目前只是公司实际控制人的初步意向，还未定论，“具体何时出来不能确定，可以肯定的是，并购对公司整体业绩是能提升的”。
宇博智业市场研究中心高级研究员苑伟娟指出，中国化工旗下拥有四家轮胎企业，其中不乏工程巨胎、飞机胎等优质产品，而风神股份作为全钢胎和工程胎龙头，品牌和技术等优势明显，未来随着集团对公司轮胎整合平台的定位，资本运作和国企改革等事宜预计将逐步推进。
在周玉芳等业内人士看来，当前行业的整体低迷以及行业洗牌的大方向或将加速风神股份资产重组进程。
案例二
赛轮股份布局全产业链并购助业绩逆袭
其他轮胎上市企业受行业低迷影响而业绩下滑，上市不到4年的赛轮股份反而逆势上扬，成为行业的一匹“黑马”。三季报显示，赛轮股份（601058，SH）营业收入达81.02亿元，同比上涨30.6%，净利润达2.96亿元，同比增加49.46%。
一位不愿具名的券商分析师在接受记者采访时表示，业绩增长主要在于公司并购后产能增长带来的规模效应以及公司管理创造出来的效益。
打造全产业链模式
记者注意到，在当前行业低迷格局下，赛轮股份的业绩之所以能“突围”而出，与公司的全产业链布局以及近两年的兼并扩张不无关系。
截至目前，赛轮股份已经初步完成了上下游的产业链布局。产业上游方面，2012年5月，赛轮股份便斥资3200万元收购泰国泰华罗勇橡胶加工厂51%的股份，由此介入上游原料供应环节；下游方面，今年1月和4月，赛轮股份分别通过收购英国KRT集团和加拿大国马集团等销售网络控股权来搭建更有竞争力的专业轮胎销售渠道。
11月，赛轮股份对外宣布拟以非公开发行募集资金净额11.73亿元对金宇实业增资，增资完成后，赛轮股份的持股比例变更为99.625%。
宇博智业市场研究中心高级研究员苑伟娟表示，全产业链的经济发展模式是国内轮胎企业重要突破口，“目前国际大型轮胎制造企业产品毛利率稳定，未与原材料价格呈反向波动的趋势，主要原因就在于其产业链整合带来的成本优势以及技术创新带来的价格优势”。
并购效益逐步显现
记者注意到，2014年半年报中，风神股份的内销营业收入达10.5亿元，内销毛利率为10.28%；外销营业收入27.39亿元，外销毛利率为20.10%。
在苑伟娟看来，在国内轮胎企业定价权弱势的背景下，赛轮股份更多的是规模效应显现带来的成本下降，毛利率提升。
此外，赛轮股份并购的子公司业绩均出现大幅度增长。 显示，2013年，沈阳和平实现净利润9760.63万元，同比增长138.89%，山东金宇实现净利润1.54亿元，同比增长30.06%。
“这两个子公司归属赛轮股份后，净利润连续两年实现大幅增长。随着公司收购山东金宇剩下49%股权，并在去年12月完成并表，2014年山东金宇将为公司贡献全部业绩”，苑伟娟表示。
多位业内人士向记者指出，未来赛轮股份的国际化和产品升级将是两大重要看点。
“工程巨胎作为高技术含量和高附加值的产品，毛利率较普通胎高出10个百分点以上，未来一旦检测合格并实现量产，将会给公司贡献巨大收益。”苑伟娟表示。
此外，国际化方面，赛轮股份越南项目一期已正式投产，预计到年底将达到700万条/年的产能。
