煤机市场持续萎缩 中国煤炭装备制造商收购博世子公司

郑煤机之所以选择汽车零部件作为“第二主业”，是因为煤炭行业近年来持续下滑，煤机市场也持续萎缩。

因不看好煤炭行业长期前景，中国煤炭装备制造商计划通过收购，跨界至汽车零部件制造业。郑州煤矿机械集团股份有限公司（下称郑煤机 601717.SH /00564.HK）5月2日晚间发布公告称：公司联合其它交易方与德国罗伯特·博世有限公司（下称博世）达成约束性协议，收购博世的起动机与发电机全球事业部（SG），交易价格初步确定为5.45亿欧元（约合40.98亿元人民币）。

博世是全球最大的汽车零部件企业，2016年销售额高达731亿欧元（约合5497亿元人民币）。美国《汽车新闻》公布的汽车零部件企业排名中，博世已连续6年位居全球第一位。

郑煤机的主营业务为生产销售以液压支架、刮板机为主的煤矿综采设备，2016年营业收入约36亿元。

郑煤机公告称，收购SG的交易还需满足若干交割条件并经相关监管机构批准后方可达成。

在此次跨国收购之前，郑煤机2016年11月已经以22亿元收购了6家汽车零部件公司股权，正式切入汽车零部件行业。2017年3月，6家公司已经完成过户。

郑煤机之所以选择开辟“第二主业”，是因为煤炭行业近年来持续下滑，煤机市场也持续萎缩。其2016年年报称，因行业基本全面亏损，部分企业已经关停退出。据中国煤机协会 ， 2016年前11个月，协会统计的38家企业工业总产值为245.57亿元，同比下降29.08%。跨国煤机巨头久益国际（JOY）在中国市场也面临困境，下属中国鸡西、佳木斯等工厂关闭，卡特彼勒煤机板块（原DBT）也基本退出了中国煤机市场。

郑煤机是国内煤机龙头企业，2016年虽然利润实现较大增长，但营收下滑近两成，应收账款也占到总资产的18.78%，同时还有约2亿元的坏账计提。郑煤机年报分析认为，煤机行业虽然会长期存在，但国内市场已经到顶并且未来将逐步萎缩，“天花板效益”日趋明显。

分析机构看好郑煤机的转型方向。天风证券发布研报称，郑煤机2016年收购的6家零部件公司与一汽集团等优质客户有长期稳定的合作关系，历年业绩稳定，2013-2015 年分别实现净利润2.28亿、2.26亿、2.33 亿元，且行业周期性相对较弱，有助于平抑煤机行业的周期性波动风险。天风证券给予郑煤机买入评级，给予同样评级的还有广发证券。

跨界同时，郑煤机主营业务也出现回暖。郑煤机4月28日发布的一季报显示，公司一季度净利润为7419.3万元，同比增长280%，扣非后净利润为6843.8万元，同比增长527%。

国联证券研报称，郑煤机一季度经营活动现金流量净额达到5亿元，已经达到上市以来的最高水平，主要原因为预收款项达到了4.36亿，反应了公司旺盛的订单需求。国联证券认为，2017年煤炭价格将维持高位，煤炭企业开工率大幅提升，设备需求也将大幅增加。

5月2日，郑煤机A股停牌，港股报收4.72港元，下跌2.68%。