汽车与零部件：商用车明年会很有机会

一、市场总体走势及细分市场分析

　　10年1季度中重卡目标市场总量超过26万辆，同比增长162% ，是汽车细分市场表现最好的，预计全年可能超过90万辆，同比增长约40%。

　　从排量来看，10L左右排量的发动机是目前比重最大的排量结构。

　　从功率来看，重卡发动机功率平均每年上升10个马力，今年300马力，明年就会达到310马力。按用途来看，牵引车50%以上的份额在330-370马力，自卸车70%以上都是大马力，290-340马力。市场主体在330-370马力，以潍柴和重汽发动机为标杆，而300马力以下的小马力发动机以锡柴、玉柴、上柴为主，但需求结构在减少。从排放标准来看，国家要求较严格，但各个地方实施的差异程度较大，以EGR发动机为主，是今年的主导，但08年下半年到09年上半年曾以高压共轨为主导，当时大部分厂家都有部分违规的国2发动机。今年基本上不违规了，匹配EGR发动机，共轨的比重逐渐下滑到大约35%，中短期来看，共轨的量可能会增加，但比重肯定会继续下滑，因为EGR发动机更贴近用户的需求，其优点在于价格低、维修成本、使用成本都较低，且用户熟悉，所以用户喜欢。目前各厂家现在基本都有EGR发动机资源，整个市场基本都以EGR为主。从长期来看，由于EGR不具备国家环保，未来随着法规的严格，比重会有变化。

　　
二、市场走势小结第一，走势判断

　　今年的重卡市场将会出现前高后低的走势，二季度达到今年峰值，二季度总量将超过一季度。市场规模一季度26-27万辆，二季度保守的话至少也能超过一季度。

　　主要存在的不可控的等因素有：

　　1、金融，汽车消费信贷，尤其是重卡的金融信贷在很多地方伸缩性比较大，而重卡至少有一半以上的车辆靠金融，金融模式会决定着消费需求。

　　2、运价与运量的影响，三月份的运费达到了峰值，三月下旬运费出现了下滑，从2块2到2块6吨公里下降到了1块6到1块8，现在下降较多。

　　3、用户的收益，从整车价格来说，在原材料上涨的过程中，由于竞争的存在，各个主机厂主动涨价的可能性不是很大，转移成本的能力不是很强，但降价的可能性也基本没有，用户很难买到更便宜的车，再考虑到运价和成本，二季度达到峰值主要是基于以上判断。

　　第二，牵引车的结构、比重会持续上升，但行业内各品牌份额会变化很大。

　　比重上升最大的是东风和解放，尤其是东风，东风以前牵引车做的不好，但通过去年下半年到今年一季度，表现还是不错的，份额提升很多，更快的是解放，主要受益于产能的释放。比重下滑最大的是重汽和红岩，重汽主要是因为发动机的因素导致了占有率的下滑。最有潜力的品牌是福田欧曼，主要是福田重点追求均衡发展，最近是牵引车没有发力，第二是福田产能有限制。但未来随着新工厂今年九月份投入运营，开始小批试生产，估计到十二月开始发力，即四季度为来年做储备时。总体来看今年做贡献不会多，明年会很有机会。

　　给予福田汽车(20.21,0.00,0.00%)“推荐”评级，给予潍柴动力(62.63,0.12,0.19%)“谨慎推荐”评级。