利润背后：江淮的跌宕与福田的攀升

    2009年江淮汽车利润同比增长1667.3%，是商用车企业中利润同比增长最高者。纵向比较其五年内净利润及利润率发现：在利润高增长的背后，它盈利不高，并且在连续的时间内表现出大起大落。

     

   
    2006年江淮汽车净利润率在统计的时间段中是最高的，也就是说在这五年中是公司盈利能力最强的一年。而在2007年一落千丈，随后3年中就一直在低水平徘徊。

    据江淮2006年年报披露，江淮大力巩固商用车领域的领先地位，对当时现有的产品精耕细作，在MPV、轻卡等类产品上取得了很好的成绩，重卡取得很大进展，成为新的增长点。产品结构优化，做专做深，大大增强了江淮的盈利能力。

    2007年年报透露江淮轿车上市。这是它突破发展瓶颈的一大举措，处于战略转型期的江淮，投入大且产出有滞后性，导致利润下降，盈利能力欠佳。2008年，主要受乘用车拖累，江淮公司年利润总额同比下降94.58%，营业利润同比下滑幅度高达98.74%。从图中清晰可见，在2007年后连续3年中，江淮轿车项目盈利水平较低。据了解，当年其他产品利润额也出现了下降的趋势。可见在扩大生产领域后，江淮并未在企业运营环境上有根本性的改变，发展瓶颈的问题没有从根本上解决。

    近日，时代周报刊登《左延安死拼规模化江淮轿车上马三年利薄》一文，文中报道：自江淮大乘用车战略实施以来，江淮对多功能车和轿车两个营销渠道体系进行了整合，组建了产销一体化的江淮乘用车公司，内部人士透露，在营销渠道整合后的结果是商务车和轿车销量大增，但网点的陡然增加则使得企业内部出现了恶性竞争。

    江淮轿车路的曲折可见一斑。

    无独有偶，福田汽车在2007年也上马了轿车。而相较江淮的大起大落，福田的净利润在过去五年中则是稳步增长。

     

   
    2005年福田亏损2.97亿，年报中分析原因为两方面：一方面是由于钢材等生产资料价格不断上涨，电力、能源持续紧张，使得企业生产成本加大，盈利能力减弱；另一方面，受国家宏观环境和相关产业政策的影响，中重型卡车市场销售出现了大幅度下滑。同时福田汽车内部多数产品线正处于结构调整过程中，因此亏损额较大。

    历经2005年的“冰冻”，2006年福田实现了商用车全系列发展，继续实施由外延式扩张向内涵增长的调整。这个思路也许是福田稳步增长的关键所在。在此基础上，2007年福田加大力度进行产品结构和业务结构的调整，提高了综合盈利水平，并且还加大了技术和自主品牌研发的投入。在连续的几年中，节节攀登的成绩显而易见。

    江淮汽车在跨进乘用车领域之前，有着相当不错的成绩，而进入之后，发展的态势波动，在利润高增长的背后，实际的盈利能力是虚弱的。而同样是商用车挺进乘用车市场，鉴于福田的稳步发展和稳扎稳打的品牌实力，江淮的下一步将如何迈得更有力，值得深思。