并购德国曼 大众整合大戏连连看

■序幕：斯堪尼亚心有所属

大众与斯堪尼亚、曼及其他企业多年来的纠结足可以拍成一部电视连续剧，各方错综复杂的关系和变化肯定能令剧情跌宕起伏。

斯堪尼亚是瑞典重要的卡车和 制造商，在欧洲排名第五位，已经生产并销售了超过100万辆重型卡车和大型 。70多年来，斯堪尼亚公司一直保持盈利状态而且是欧洲卡车市场利润率最高的企业。较高的盈利水平和完善的销售渠道，令斯堪尼亚被很多企业“垂涎”。1999年，沃尔沃集团欲收购斯堪尼亚，但被欧盟委员会以涉嫌垄断为由否决。2000年，大众收购斯堪尼亚11%的股权及37%的投票权。此后，大众不断增持斯堪尼亚股份。2009年，在保时捷吞并大众的过程中，保时捷增持大众表决权股份至50.76%。与此同时，大众将所持斯堪尼亚股份增至37.7%并拥有68.6%的表决权，保时捷遂向斯堪尼亚发出收购要约，但被斯堪尼亚拒绝。

虽然斯堪尼亚拒绝了保时捷，但种种迹象表明，它对大众颇有好感。目前，大众所持斯堪尼亚股份已达46%，同时拥有76%的投票表决权。

■插曲：曼收购斯堪尼亚

2000~2009年，在大众持续增持斯堪尼亚股份的过程中，曼可谓“横刀夺爱”，给这部连续剧增加了一段插曲。

2006年9月，曼向斯堪尼亚递交了一份价值96亿欧元的收购提案，曼向斯堪尼亚股份开出的价格为平均每股48欧元。在曼提出收购提案后，斯堪尼亚董事会迅速作出回应，决定以合理方式处理曼的收购提案。随后两个交易日，斯堪尼亚的股票成交量持续放大，股价分别比前一个交易日大涨9.26%和8.34%，从每股350.5瑞典克朗(约合38.05欧元)飙升至422瑞典克朗(约合45.81欧元)。

同年9月18日，斯堪尼亚董事会通过不支持曼收购斯堪尼亚的决议，该公司当日股价再次上涨5.89%，收盘于449.5瑞典克朗。这样一来，曼开出的每股48欧元的收购条件，在斯堪尼亚不断攀升的股价面前变得毫无意义。到了9月25日，斯堪尼亚股票以每股457瑞典克朗收盘。

曼收购斯堪尼的计划没有成功，但曼可能没料到后来由于大众的参与，自己可能会以另一种方式与斯堪尼亚到一起……

■结局：大众要圆“汽车王国”之梦

多年来，在乘用车领域春风得意的大众从没放弃商用车业务，一直致力于将自己打造成与戴姆勒相似的拥有轿车、商务车和重型卡车全系列车型的大型综合汽车集团。目前，大众商用车事业部销售大众品牌卡车及开迪、Crafter之类的小型厢式车。近年来全球商用车市场稳定增长，大众自然不会错过商机。一旦完成整合旗下卡车业务，大众开拓海外市场及抵抗市场风险的能力将进一步加强，在未来全球卡车市场整合方面将面临更多机会。为此，大众于2010年宣布成立全新卡车部门，负责人是大众集团生产董事约亨·海兹曼。

对于大众此次向曼发出收购要约，曼发表声明称：“我们认为能够与大众和斯堪尼亚继续以往的建设性对话，并将朝此方向努力。”记者第一时间联系了斯堪尼亚（中国）的相关负责人，但对方以目前不便评论为由，拒绝接受采访。

据外媒报道，大众收购曼股份的价格预计普通股为每股95欧元，优先股为每股60欧元。收购成功后，大众、斯堪尼亚及曼3家企业在欧洲的卡车和 业务总规模将超过沃尔沃和戴姆勒，成为欧洲第一大商用车制造商。同时，有望占有全球卡车市场5.9%的份额，从而一举超过沃尔沃卡车，仅次于拥有全球卡车市场11%份额的戴姆勒。

大众首席财务官汉斯·迪特尔·珀奇说，3家企业合并后，仅采购成本一项就将至少减少２亿欧元。分析人士认为，斯堪尼亚将从与曼的合并中受益，能利用曼的优势延伸产品线，提高在全球的影响力。