江淮汽车换帅背后

 

传闻近半年的消息，终于成为了现实。江淮汽车（600418.SH）“灵魂人物”左延安正式谢幕。

 

1月10日，江汽集团公司召开全体中高层领导会议，继上市公司江淮汽车后，左延安从江汽集团董事长职务上退下，由安进接任。

 

提前离职隐现仰融身影

 

1990年，左延安开始掌舵江淮汽车，带领江淮汽车实现从年销不足千辆到接近50万辆。如今江淮汽车已由一个地方小厂跃升全国八大汽车集团之一。

 

民族证券汽车行业分析师曹鹤告诉记者：“左延安退休很可能不只是因为年龄问题，事情很复杂，与仰融的合作是导火索。”

 

2010年，江淮汽车曾公告称，与天津正道股权投资管理有限公司签署合作协议，联合开发电动车。但正道是正道集团（01188.HK）下属公司，汽车业敏感人物仰融是正道集团董事会主席。

 

大谈“汽车是手段，金融才是目的”的仰融，曾成功打造一个以华晨汽车为主，包括数家上市公司、资产一度达到300亿，被人称之为“华晨迷宫”的华晨系。随后，仰融历经资产清查、出走美国，并被辽宁省政府刑事批捕。

 

曹鹤认为：“江淮与仰融的合作，一开始就存在巨大风险，对于左延安而言，绝对是一招险棋，这个合作项目要想获批几无可能。”

 

果然左延安力推的江淮与正道的合作迟迟未果，江淮汽车合作方目前已换成富士康。

 

除了与仰融的接触之外，业内人士还向记者表示，左延安对安徽省汽车行业整合并不热衷，而做大做强汽车工业是安徽省相关领导一贯的想法。

 

换帅伴随惯性业绩下滑

 

与左延安“提前”退休相一致的，是江淮汽车业绩的大幅下滑。

 

江淮汽车2011年三季报显示，2011年7月-9月实现营业收入68.65亿元，同比微增2.1%；净利润仅为4545万元，同比降87.07%。2010年第三季度，江淮汽车净利润为3.55亿。

 

江淮汽车董事会秘书王敏向记者解释：“2011年整个大的宏观环境并不好。公司2011年第三季度销量有所下滑，且加大了研发力度使得管理费用提升，利润水平有所下降。”

 

熟悉江淮汽车的业内人士则向本刊表示，领导层换届之时，或多或少都会有业绩下滑的倾向，给下一届领导层很好的成长空间。

 

记者注意到，在净利润下滑的同时，江淮汽车经营 仍然保持稳健，2011年全年共销售汽车46.65万辆，比2010年的44.25万辆增长5.40%。

 

不过公司费用控制能力令人堪忧。2011年第三季度江淮汽车销售费用与管理费用两项同比共增加了近3亿元，增幅高达71%。江淮汽车证券部人士解释是因为研发加大以及中秋、国庆假期发放员工奖金所致。

 

2011年第三季度销售费用与管理费用的增加额，占据上一年同期净利润的八成，严重侵蚀了江淮汽车利润水平。

 

费用的大幅上升也引起了部分股民的不满，有股民质疑，费用增长如此之巨，但却并未见到江淮汽车广告的大规模投入，有造假之嫌。

 

业内人士称，左延安退出之前费用激增，换届完成后则将费用控制在合理水平，业绩起伏很快显现。

 

不过西南证券分析师刘峰分析，虽然不排除为了管理层换届而做低业绩，但考虑到自主品牌2011年的艰难处境，江淮汽车业绩下滑尚属正常。