海外最大收购案 中海油收购尼克森获批

 

加拿大政府7日决定批准中国海洋石油有限公司(简称中海油)以151亿美元收购加拿大尼克森公司的申请。这宗中海油乃至全中国企业在海外最大金额收购案的审批完成，标志着中加两国互利共赢迈出重要一步。

 

承担43亿债务

 

从中国方面看，这是迄今以来中国企业在海外最大金额收购案。从加拿大方面看，这是自2008年金融危机以来金额最大的外资收购案。中海油收购尼克森的金额，大大超过截至2011年的几十年来中国对加直接投资的累计总额。

 

今年7月23日 ，中海油宣布，经过友好商谈，决定以151亿美元现金总对价，收购尼克森公司100%流通的普通股和优先股 。中海油还宣布，要承担尼克森多年来所累积的43亿美元债务，并作出多项承诺：包括在卡尔加里创建中海油地区总部，负责管理尼克森及中海油在加拿大、美国和中美洲的资产；留用尼克森所有3000名管理层和普通员工；继续推进尼克森现有的社区和慈善项目等等。

 

历时整整100天

 

自8月 29日加拿大工业部对中海油收购尼克森案的审批正式启动至批准，历时整整100天。在这段等待的日子里，此案成为加拿大朝野各党派、媒体、智库、民众广泛热议的焦点，质疑反对的声音与理智支持的声音针锋相对。然而，中加两国企业家和政府官员却始终抱有信心。可以说，加拿大政府的“点头”是两国互信加深的结果。

 

中海油和尼克森都积极展开行动以确保交易成功。中海油董事长王宜林说，由于项目庞大，中海油将全力配合好加拿大的审查。尼克森则主动寻求与公司资产有关的美国政府审批。

 

加拿大总理哈珀在记者招待会上说：“我想加拿大人都知道，中国是一个非常大的经济体。事实上，在不远的将来，中国就会成为世界第一大经济体，为加拿大人提供无限机会。”

 

交易成功几无悬念

 

中国石油大学(北京)中国能源战略研究院常务副院长王震说，在获得加拿大政府的批准后，这笔交易的成功可以说“几无悬念”。

 

此前，这笔交易已获得尼克森公司股东和加拿大当地法院的批准。王震说，在获得加拿大政府批准后，这笔交易的完成还要涉及尼克森资产所在国相关政府的批准，包括美国等国相关部门，并要获得中国政府的批准。目前看在美国获得阻碍的风险性较低。王震认为，成功收购尼克森对于中海油国际化具有重要战略意义，由此，中海油将成为更重要的国际能源公司。

 

最新统计表明，中国是加拿大前十大出口市场中唯一一个连续三年保持增长的市场。由此可见，批准中海油收购尼克森案将是中国与加拿大互利共赢迈出的重要一步，两国经贸合作正面临前所未有的广阔机遇。

 

评论

 

超级交易过关有标志意义

 

这一交易受到各界广泛关注，其成功“过关”具有标志性意义。

 

标志之一，在于其交易金额创下纪录。151亿美元的收购金额，使该交易成为中海油乃至中国企业迄今完成的海外最大收购。同时，这是加拿大自2008年爆发金融危机以来的最大金额外资收购案。从全球今年的并购市场看，这也是一桩“超级交易”。在全球经济复苏乏力的当下，这笔“大生意”无疑将提振相关行业及整体经济的投资和商业信心。

 

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标志之二，在于其成为中国企业成功“走出去”的典型，并为将来中企海外并购带来重要判例。一段时间以来，以华为、中兴海外并购遇挫等为热点的中企国际化不顺利的局面也因此出现突破。随着中国经济与世界的互动和融合愈发扩展和深入，中国企业、中国资本对全球相关行业及整体经济的助推作用凸显。发达经济体针对来自中国的并购，应该更多地“在商言商”，压制“泛政治化”的冲动和倾向，才有利于推动实现中国与世界“共赢”的局面。随着美国能源对外依存度不断降低，加拿大急需寻找新的市场。同时，对于中海油而言，弥补其陆上石油资源短板也成为其企业发展的重点。

 

标志之三，在于交易后的未来发展，将成为中海油这样的中国大型能源企业整体实力的重要考量。对于151亿美元的收购对价是否“值”的问题，存在不同看法。应该说，对于这样规模巨大的收购，轻易做出“值”与“不值”的现期判断都显轻率。因为企业的战略考量、品牌价值等很难一时衡量。

 

分析

 

中海油产量储备双升

 

收购尼克森之后，中海油将进一步拓展其海外业务及资源储备，以实现长期、可持续的发展。

 

尼克森分布在加拿大西部、英国北海、墨西哥湾和尼日利亚海上等全球最主要产区的资产中包含了常规油气、油砂以及页岩气资源。该公司的优秀资产组合不仅是对中海油的良好补充，同时也使中海油的全球化布局得以增强。

 

东方油气网分析师程瑞锋表示，中海油是我国最大的海上油气生产商，此次收购完成之后，中海油在陆地石油资源比例将得到大幅提升。

 

尼克森2012年第二季度的平均日产量为20.7万桶油当量，2011年中海油全年平均日产量为90.9万桶油当量。倘若这起收购案完成之后，中海油日均油气产量有望提升近23%。

 

不仅如此，尼克森丰厚的资源储备也将成为中海油的囊中之物。截至2011年底，尼克森拥有9亿桶油当量的证实储量及11.22亿桶油当量的概算储量，还拥有以加拿大油砂为主的56亿桶油当量的潜在资源量。

 

此外，随着上游油气资源的拓展，也为中海油进军中下游炼化、销售市场提供了坚固的基础。蓝星石油济南长城炼油厂销售部副部长赵迎一表示，上游油气资源不断扩充，有助于中海油进一步拓展下游炼化和成品油销售渠道。目前中海油在山东已经收购了多家地方炼厂，并在山东设立了成品油销售分公司，以扩大销售网络。

 

加快走出去步伐，增强企业国际化经营能力，培育一批世界水平的跨国公司已成为中国经济界的共识。同时，随着中东局势的不稳定性，美国、欧盟等国家对伊朗和叙利亚的石油禁运，致使中国不得不考虑拓展其他石油市场，而北美很有可能成为中国海外能源收购的新热土。

 

“中海油能成功收购尼克森，一个重要原因是国际能源大环境已发生变化。”林伯强表示，近年来美国追求能源独立，在非常规天然气方面取得了重要收获，对加拿大的能源依赖正在不断降低。这样一来，加拿大富足的能源资源需要寻找新出口，因此中国和加拿大之间的能源贸易关系有望更加密切。

 

中国社科院亚太研究所所长李向阳提醒道，由于目前发达国家资产价格有所缩水，对外资进入政策也更为宽松。但看准了低点后成功抄底只是第一步，日后管理经营的难度会很大。我国企业走出国门之后，国际化理念和组织管理方面的能力需要进一步提升。