传中投投资戴姆勒过预审 定位财务投资

 

民族证券汽车分析师曹鹤表示，尽管尚未听说中投投资国内汽车行业，但有消息称，中投旗下一基金已成功入股本田汽车和日产汽车。有消息称，2011年3月底，一支与中国政府相关的基金购入了日产汽车1.17%的优先股，价值5,282万美元，从而跻身为日产第九大股东。该基金全称为“SSBT OD05综合账户协议客户”，其幕后投资者正是中投。此后2011年9月底，该基金又购入本田汽车2.12%的股权，在本田各大股东中排名第七。

 

财务投资者

 

某基金公司经理向记者表示，在投资行业里，预审只是投资项目的初级过程。例如，中投只需要通过其公司内部预审委员会就可以，难度并不大，离项目达成有很大距离。

 

中投上述内部人士透露，公司虽然尚未与戴姆勒方面达成协议，但内部就投资方向已经达成一致。“并不打算从二级市场上购买股票，也不打算在董事会和监事会占有席位、是属于纯粹的投资和股票行为，不会与汽车工业发生关系。”这意味着，中投投资戴姆勒，完全不涉及汽车行业的任何发展和管理，只是单纯的买卖股票行为而已。

 

西南证券宏观经济分析师刘峰表示，在德国当地，汽车企业占有重要地位，背后有政府的强烈支撑，绝不允许控制权落入外人之手。“2009年在德国，卡塔尔注资大众时，德国本土就有过情绪。他们很担心，这么好的企业落入工业相对落后国家，会不会发生反收购，而沦为他国企业。但从实际运营看，他们担心都是多余的。”

 

尽管很多人认为，中国主权基金投资会带有政治与国家色彩，但实际上中投一直都坚持单纯的投资行为。而这也是戴姆勒所看重中投的重要原因。“中投以往投资风格是喜欢打组合拳，可能是日本汽车工业下滑明显所致，中投希望通过新的资产配置行为，投资德系汽车降低风险。” 曹鹤说。

 

刘峰表示，即使中投不需要考虑经营，这么大笔投资所需要承担的风险也不容小视。一位基金公司投资人士表示，“从中投被公开的投资经历看，其涉世之初就遭遇过惨痛失败。2007年，美国金融危机引发次贷危机之时，尚在筹备中的中投就耗资斥30亿美元以每股29.605美元认购了黑石集团1.01亿股的无投票权股份。至今年1月11日收盘，黑石集团股价为16.86美元，在5年多的时间里，这笔30亿美元投资浮亏约13亿美元。

 

上述分析师也尖锐指出，正是中投这次惨败教训耽误了中国汽车企业出海。当年在次贷危机后，中投是首先出海的投资公司，并不顺利的经历，让当时包括北汽在内的汽车企业不敢向前迈进，而错失了近几年最好的投资机会。 崔东树认为，戴姆勒如果能成功引入中投作为股东，能够大幅度提高现金流，但无法回避的是，戴姆勒令投资者尴尬的业绩。中国市场业绩对比如下，可见中国对三大品牌排名的影响程度：奥迪去年去年销售超40万辆，同比增29.6%，宝马销售32.6万辆，同比增长40%，而奔驰全年销量19万辆，仅同比增长1.5%。

 

彭博社称，在中国市场业务的增速放缓、在紧凑型SUV等走俏领域的发展滞后、在年轻消费群体中缺乏影响，这些是导致奔驰丢失豪华车头把交椅（2005年宝马首次超越奔驰），乃至被宝马和奥迪拉开更大差距的主要因素。伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）报告同样显示了奔驰的尴尬境遇，梅赛德斯-奔驰乘用车业务市值现约220亿欧元，仅为宝马的一半。“戴姆勒在中国转型太慢，缺少适合大众，快速系列化的产品。”崔东树说。

 

“股权的收购一直都是艰辛的过程，上汽收购通用的时候，想要参股5%，最后只拿到了不到1%。未来，中投究竟能拿到多少还不好说。”曹鹤认为，美国去年由于经济刺激政策，引发了汽车市场回暖，全年新车销售达到了13%，但这种高基数也是很难维持的。”他认为，今年美国新车销售增幅很大可能会重新回落至个位数，将来戴姆勒在内的汽车企业会受到很大影响。