CPI创8个月新高 财政政策比货币政策空间大

 

11月9日，中国国家统计局公布，10月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.2%，创今年2月份以来新高，环比上升0.1%。相比9月3.1%的同比增幅，增速略有上升。10月CPI的同比增速低于市场预期的3.3%。

 

专家预计，短期货币政策将保持中性，财政政策将取得更多的进展。但CPI同比增幅如破3.5%，利率有可能上升。四季度流动性不乐观，A股或有压力。

 

中金公司首席经济学家彭文生指出，近期利率总体平稳，反映货币政策中性。但今年房地产价格快速上涨，近期通胀也有所抬头，如果继续上移，比如CPI超过3.5%的政策目标，央行货币政策可能会收紧，一个体现就是市场利率的上升。

 

摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，CPI“破3”预计不会引发货币政策立场发生转变。短期内，预计政府将坚持积极的财政政策（适度宽松）和中性的货币政策。预计政策利率和存准率将保持不变，而且“逐步放松信贷”将持续。在未来3-6个月里，财政改革可能将取得更多进展，以展示新领导人对结构性改革的决心，政策行动有可能涉及以下方面，包括：(1) 推出可转让存单产品；(2) 民营银行的审批；(3)将美元兑人民币汇率的日间交易区间从1%扩大至2%；(4) 建立存款保险制度。

 

瑞银证券中国区首席经济学家汪涛表示，预计政府不会主动开始去杠杆。近期央行的表述相当温和——并没有指出央行是否认为降低杠杆是应该的或有这么做的计划，只是提示杠杆可能会下降。更重要的是，政府是货币政策的最终决策者，而政府可能会把2014年经济增长目标制定在7%以上，这意味着仍需要充裕的信贷为经济增长提供支持。

 

星石投资总裁杨玲表示，随着通胀上行压力的加大，货币政策空间显著压缩，央行存在进一步收紧流动性的动力，因此四季度流动性状况不容乐观，对A股构成压力。

 

大成基金表示，通胀的同比 回升将延续至2014年上半年，市场观望气氛浓厚。11月5日央行发布第三季度货币政策报告称，下一阶段将继续实施稳健的货币政策，重点是“创造一个稳定的货币金融环境，促使市场主体形成合理和稳定的预期”。结合此前国务院总理李克强的讲话，大成基金认为这种经济背景下流动性难以大幅宽松，因此，市场缺乏趋势性向上的动力。

 

大成基金判断，四季度经济将是通胀上行，经济平稳或小幅下行的情况，银行间资金价格受到货币政策收紧影响会比之前有所抬升。在经济失速风险较小、改革又着力推进的背景下，可关注偏向通胀受益和防御价值类行业。