汽车业兼并重组要经得起市场考验

 

无论哪个大集团，在发展自主品牌方面都还不强大，即使作为重组中的强势一方，在研发资源上对弱势者的输入也会很有限。

 

今天汽车业将有两件大事发生，一件是东风将在福州发布重大事件，一件是广汽将在宜昌发布重大事件。大集团的跨区域布局进程因此再度大举推进。

 

作为国内第二大汽车集团的东风汽车公司，将和福汽集团正式签订战略重组协议，成为近年来首例央企对地方车企的重组整合事件，也符合工信部年初提出的“推动整车企业横向兼并重组”的要求。以东风的强势，和福汽的积弱，这一重组案将成为强者整合弱者的典型案例。目前国内一部分地方车企，实际上也都存在被重组的诉求。这在以往已经有一汽和天汽、上汽和南汽、广汽和长丰等重组案例。未来随着市场竞争的加剧，这样的跨区域横向重组进程势将提速。

 

在年初工信部领衔发布的兼并重组指导意见中，就是“推动整车企业横向兼并重组”。这可能是相对于同一体系内的纵向重组而言。如此前的长安和中航汽车的重组，相当于将哈飞汽车和昌河汽车划拨长安集团，这种同一体系内的纵向重组，或者阻力稍小，但也有更多的行政化推动色彩，后续整合难度很大。横向区域兼并重组，有很多地方保护的阻力，但在长期的博弈衡量中，也会更加注重资源的互补。往后，大集团之间的横向兼并重组或许也会发生。

 

目前尚不清楚东风和福汽双方将采取什么模式进行战略重组。对于福汽而言，目前更多需要整合的是乘用车板块。无论合资板块或自主品牌领域，福汽都多年来都发展缓慢。东南汽车这一合资体中复杂的股权关系，更需要厘清形成新的合力。东风也需要开辟新的领地，以对“十二五”期间强力推行的“大自主”战略形成补充。未来，福汽预计将纳入入东风的自主品牌乘用车发展战略之中，成为东风在广东之外的另一个重要基地，形成上汽和南汽相仿的布局。

 

“推动整车企业横向兼并重组，推动自主品牌发展”是工信部兼并重组意见的明确目标，作为意见出台后的第一个个案，实现自主品牌资源的整合和做大做强，也肯定是东风和福汽战略重组的题中之义。

 

兼并重组如何实现1 1>2？现在看来，大集团之间更多的战略重组更多的还是产能的整合。因为无论哪个大集团，在发展自主品牌方面都还不强大，即使作为重组中的强势一方，在研发资源上对弱势者的输入也会很有限。如天汽进入一汽体系后，天津一汽夏利也长期处于产品更新缓慢的局面。东风如何向福汽导入和整合研发资源，未来使福汽能成为东风大自主战略的有效补充，将考验重组的成效。

 

双方的战略重组是否将触及东南汽车这一合资体？即使目前暂时没有触及，未来肯定也是会逐步介入调整的。从广汽和长丰的重组案例看，一方面是通过资本市场实现整合，另一方面则是通过重组重构和外资的关系，利用现有资源启动广汽三菱的新项目。理顺资本关系，重新激发外资的活力，也会是东风和福汽战略重组的一个关键。实际上，这一重组案之所以一波三折，恐怕也是需要为各个利益方都寻求好的出路。

 

在汽车业上一轮重组中担任“主角”广汽集团，则将联手中兴汽车、中国汽车零部件工业公司等布局宜昌，构建新的汽车产业群。在和民营车企的合作上，广汽此前已经有了广汽吉奥战略重组的经验。下一步广汽和中兴或者也将有“好戏在后头”，进一步推动广汽的自主品牌乘用车板块发展。