广发证券：汽车行业结构性增长带动销量回升

　

    政策驱动下的结构性增长趋势明显。 

 

　　行业整体需求相对去年四季度有了明显好转，并呈现结构性增长趋势。微车是行业中增长最快的板块，2009年1季度微客销售42.89万辆，同比增长34.10%；微卡销售11.94万辆，同比增长30.14%。

 

　　汽车下乡3月启动，微客增长好于轻卡。

 

　　1季度轻卡销售33.88万辆，同比微增2.43%；微客销售42.89万辆，同比增长34.10%。我们认为在农用车换购政策刺激作用的同时，3.5T以下卡车排放标准切换将推动其在上半年有一个较高的增幅。

 

　　重卡需求阶段性复苏，大中客下滑明显。

 

　　2009年3月我国重卡销售6.15万辆，同比下滑39.13%。但是项目带动的自卸车产品需求旺盛，自卸车产品结构比例较高的重汽、北奔以及陕汽1季度的销量下滑的幅度相对较小。大中客则受到春运提前以及上年提前消费的影响，1季度销量下滑达到28.13%。