全景网：汽车行业有望全面复苏

 

    09年开局，汽车行业提前完成探底，复苏力度超出预期。2009年1－4月份，汽车销量增速探底回升，扭转了2008年3、4季度的负增长。 

 

　　从企业盈利看，2009年1－2月份，由于销量依然处于较低水平，整车行业收入和利润总额分别同比下降12.4%和56.1%。行业盈利能力也继续回落，毛利率和税前利润率分别下滑到13.9%和2.7%。

 

　　目前A股汽车股整体估值分别对应24倍动态P/E和2.7倍动态P/B，与历史水平相比，若不考虑2001年和2007年的牛市高点以外，估值水平已处于较高水平。中金公司指出，汽车股估值继续显著提升的难度较大，未来的股价波动将更多依赖于盈利预期的变化。他们对于汽车股的投资建议是：兼顾业绩确定性和盈利弹性，关注估值安全。

 

　　对于龙头公司，可从销量趋势上寻求业绩增长的确定性，此类个股包括：上海汽车(15.08,-0.04,-0.26%)、一汽轿车(15.59,-0.24,-1.52%)、巴士股份(8.84,0.13,1.49%)、潍柴动力(34.90,0.10,0.29%)、宇通 (12.30,0.01,0.08%)、江铃汽车(14.46,0.18,1.26%)、福田汽车(13.04,-0.38,-2.83%)、中鼎股份(13.15,-0.27,-2.01%)。这些个股2009年业绩增长已基本在股价中体现，尽管估值不低，但是持续向好的行业和公司趋势依然能够支撑股价跑赢大盘，但是，若2、3季度出现销量和业绩显著低于预期，则股价面临较大压力。

 

　　对于二线公司，可挖掘业绩弹性的空间。此类个股包括：东安动力(11.67,-0.10,-0.85%)、江淮汽车(6.03,-0.07,-1.15%)、一汽夏利(6.81,0.08,1.19%)、长安汽车(9.12,0.27,3.05%)、威孚高科(12.28,0.10,0.82%)、金龙汽车(7.85,0.12,1.55%)。这类个股大部分股价较低，股价表现相对落后。