中原证券：货车行业加速复苏
09年以来汽车销量恢复正增长，但结构分化严重。受国家政策刺激，乘用车销量大增，而商用车销量表现并不理想，汽车行业并未全面复苏。销量结构的变化也使得行业销售收入和利润出现了同比下降，但环比开始上升。
汽车行业作为先导产业的角色更多体现在乘用车上。乘用车与商用车的不同属性，决定了其在经济复苏过程中复苏的先后顺序。随着宏观经济回稳，商用车也会进入加速复苏的过程，预计下半年会有较好表现。相对来说，货车行业更直接从经济复苏中受益。
货运总量与经济规模保持高度相关性。在货运铁路网络化前，公路货运仍是主要物流方式。进入9月份物流高峰期间，公路物流需求上升。我们预测运力透支影响已经基本结束，全年新增公路运力需求同比下降约5%，而下半年可以实现正增长。
基建投资和房地产投资的增长推动了固定资产投资的高速增长，对自却车需求大增。
农村经济的发展和政府投入与支持刺激了水村对轻卡的需求。我们看好在各种措施，特别是燃油税费改革的影响下，轻卡对低速汽车的自然替代，而汽车下乡补贴政策成为催化剂，加速这一过程。
预期在7月N1类轻型车执行国III标准以后，轻卡需求向高端化和大吨位方向发展。燃油税改革后的油价上涨和二级公路收费取消加速这一趋势。
2009年下半年投资策略：建议将配置重心从乘用车行业向货车行业倾料，关注受益于下半年公路运力需求增长、轻卡市场稳定增长和高端化趋势的个股，重点关注江铃汽车(14.09,0.13,0.93%)、福田汽车(12.28,-0.47,-3.69%)。
