吴琼：华晨资本运作开窍 引入民资打天下

 

    关于华晨汽车的新闻又传了出来。起源很简单，只是9月8日的“华晨汽车南方基地新产品推介会”。事件也很简单，只是华晨汽车绵阳基地投产。引起外界关注的只是引入了一个东方鑫源——民间资本。而背后隐藏的当然不是民间资本这么简单，而是华晨汽车整体战略的变化。

 

    我倒觉得是祁玉民资本运作变得老练了，或者开窍了。

 

    与其被他人买，不如自己好好点点资产，一点点利用资本杠杆做大了。一方面可以为后续发展多筹到一些钱，总比求着政府、银行要钱容易；另一方面，万一华晨汽车资金出现难题了，需要找一个合作伙伴时，如此庞大的资产也可以多卖一些钱。

 

    理由很简单。

 

    一、为什么将绵阳华瑞从左手申华控股，倒入右手华晨金杯呢？这一倒手间，增值了多少？

 

    我算了下，增值了96%。

 

    2009 年6 月4 日，申华控股董事会临时会议审议通过了转让绵阳华瑞汽车有限公司的决议。此后，申华控股全资子公司上海五龙汽车零部件投资有限公司、绵阳新华内燃机集团有限公司分别将其持有的绵阳华瑞4.2%和55.8%的股权转让给华晨金杯，转让价格分别为人民币384.8 万元和5110 万元，共计5494.8 万元。如果算上申华控股转让的，整个绵阳华瑞作价约9157.7万元。——看好了，值得9157万元。

 

    但是，如果看看申华控股的半年报，绵阳华瑞的投资是多少，总投资为4668.8万元。（姑且不用理会是土地增值了，还是其它）账面上至少是增值了。

 

    二、增值后的绵阳华瑞做什么？

 

    自然是通过引入外部股东，或者牵手他方合作生产微车。其实去年下半年，绵阳华瑞就和东方鑫源签订了协议，双方决定合作微型 生产项目。按照华晨汽车集团董事长祁玉民的想法，未来绵阳基本将形成100亿元销售收入、21万辆整车、50万辆发动机以及50万套零部件生产能力，占据华晨集团未来总产能的四分之一。

 

    说句实在话，我觉得祁玉民可能是国有汽车企业中做得最艰难的一个。如果不是还有几家上市公司，可能华晨汽车的资金困境会更大。如今既然还有资本市场可融资，不妨学学吉利汽车，搞几个资本运作，钱就到手了。然后精打累算地继续发展。

 

    我始终记得祁玉民的一句话，半贬低半表示艰难地自称“要钱不要脸”。这么大一个汽车集团，规模无法达到一定高度，作为当家人的祁玉民处境艰难可想而知。所以刚接手华晨汽车时，祁玉民的融资路线是——找银行；后来又找了资本市场。如今，祁玉民学精了，开始向民间资本筹资。

 

    就拿东方鑫源控股有限公司为例，原来是投资摩托车、通用机械、房地产开发为主的民营企业，自主开发了6390微型 。但是产业化、规模化限制了他的发展。最终找了华晨汽车，一拍即合。华晨汽车缺钱，需要快速发展，需要扩大规模；鑫源要可以背靠的大树、要规模、更想赚钱。更何况，与求银行、求金融机构相比，和民营企业谈合作，华晨集团利益更多。

 

    第一，   通过旗下子公司运作，只需要掌握旗下子公司的控股权即可。不至于担心整个集团的控制权旁落。

 

    第二，   民营企业通常更注重盈利性。比和一些国企合作，对于拓展市场的贡献会更大。

 

    第三，   华晨企业和民营企业谈合作时，处于优势地位。不用担心大权旁落，也不用担心被别人吞掉了，自主品牌的桃子被他人摘走了。

 

    此外，就鑫源这个案例来看，华晨汽车原来在微型 上拓展就不够，让鑫源打下微型 的天下，华晨汽车集团也可以坐享收益。

 

    照目前华晨汽车集团的运作看来，或许会步上吉利汽车那个“实事求是”的道路，不一定老老实实说实话，但每一步都是切切实实地朝最终目标迈进。这比那些说实话的空忽悠者强多了。