8月汽车行业见量见利 从局部复苏到整体复苏
投资选择：下半年行业将见量见利，从局部复苏到整体复苏，汽车板块1-8 月远跑赢大盘，未来股价表现将取决于业绩超预期的幅度，部分上市公司全年业绩仍存向上调整空间，继续看好上海汽车(19.62,-0.39,-1.95%)、宇通 (14.60,-0.29,-1.95%)、福耀玻璃(11.10,-0.19,-1.68%)、潍柴动力(47.32,-0.60,-1.25%)、福田汽车(15.21,-0.48,-3.06%)、一汽轿车(17.99,-0.25,-1.37%)、华域汽车。
汽车公司业绩仍存向上调整空间。前期报告中，申银万国已指出，当行业向好时，汽车公司业绩向上弹性较大，分析师会不断向上调整盈利预测，关键原因是汽车公司特别是轿车公司盈利取决于规模、价格、成本。从目前销售情况看，4 季度销量仍存超预期的可能，且目前库存仍处于较低水平，车价稳定，成本处于低位，故部分公司全年业绩仍存继续上调的可能，未来股价表现将取决于业绩超预期的幅度。
8 月轿车持续旺销，且产品结构上移明显。8 月轿车销量为62.94 万辆，同比增长83%，创今年以来单月增速新高，1-8 月实现销量447 万辆，累计增长33%，符合申银万国淡季不淡的判断。从6 月开始产品结构明显上移，已连续3 个月1.6L-2.5L 同比增速达到30%以上，8 月表现更为突出，1.6L-2.0L 销量同比增长52%，2.0L-2.5L 销量同比增长44%。一线省市经济逐渐回暖带动轿车更新需求，而二、三线城市轿车刚性需求仍在持续，二者共同推动轿车下半年需求的旺销。
半挂牵引车需求回暖，预计全年重卡销量与08年基本持平。
8月重卡销量为5.69万辆，同比增长72%，半挂牵引车需求回暖明显，半挂牵引车在重卡中比重达到42%，1-8 月累计销量仍同比下降13%，但下降幅度逐渐收窄，预计全年销量基本与08 年持平。
销量连续2月实现正增长，值得关注，4Q09年将迎来销售旺季。8月 行业销量为1.53万辆，同比增长43%，环比增长21%，首月出现同比环比双增长，8月单月销量也创了今年以来的新高，且 销量已经连续2 月实现正增长。上半年 行业由于出口的大幅下滑（同比下滑67%）及内需复苏的缓慢，导致 行业复苏滞后于其它子行业，但随着国内需求的逐渐向好及出口的渐进好转，4Q09 年复苏比较确定，且预计2010 年 销量将由09 年同比下降7%转为同比增长15%左右，2010年需求增长确定性高。
上半年见量，下半年量、利均见，但离盈利高点尚远。下半年轿车需求仍持续旺销，维持下半年单月创出今年以来新高的可能的判断，且产品结构上移确定；重卡已提前复苏， 从7、8月开始已见复苏迹象，4Q09年将迎来销售旺季。行业上半年见量，但盈利并不明显，1-7月汽车工业重点企业(集团)累计实现利润537.59亿元，同比增长8.8%，1-6月盈利仍同比下滑，今年以来首次转为正增长，故现阶段并不是行业盈利高点，下半年行业将见量见利。预计下半年单季盈利将超第2 季度，相应地部分主流公司下半年单季盈利环比上升也将非常明显。
