重卡:长期增长动力与短期有利因素叠加
1、较早提示重卡业投资机会。我们较早向投资者推荐了重卡行业的投资机会,行业产销
和证券市场相关公司股票表现验证了我们的判断。其中:2009年10月我们发布重卡行业深度研究报告《合纵连横,殊途同归》,全面分析了重卡行业历史、现状与未来,并指出伴随国民经济的增长、卡车消费结构演变和国际市场的开拓,中国重卡行业将迎来持续稳定的发展阶段。在2010年汽车行业投资策略报告《减档前行、耐力致胜》中我们特别推荐了重卡业的投资机会:2010年受益于投资与物流的高位,长期则受益于卡车结构优化、卡车质量档次及价格的提升。
2、重卡行业短、中、长期利好因素充分。2010 年一季度重卡业迎来开门红,重卡企业订单普遍十分饱满,主要由于2010 年施工高峰提前来临,因寒冷天气而增加的煤炭运输量加大了重卡的额外需求。全年看,2010 上半年投资施工高峰、整体经济复苏、出口回暖等利好因素将确保工程类、物流类重卡保持高景气度;长期看,重卡将受益于经济总量和质量的提升及卡车结构变迁。预计2010 年、2011 年重卡行业销量分别为75 万、84 万辆,同比增长18%、12%,行业表现出较好的成长性。
3、政策影响积极。2010 年以旧换新补贴标准提高幅度大。对比发现,商用车补贴提高幅度较大,报废重卡“黄标车”补贴提高幅度高达200%。此外,我们判断目前的房地产调控政策将促使地产建筑总面积、施工规模提高,对重卡行业影响积极。
4、产业链相关公司均受益于行业的高景气度。结合各企业2009年表现情况及目前估值水平,我们强烈推荐:1)中国重汽(000951):重卡龙头。公司重卡产品种类齐全,产业链完备,竞争优势全面;引进MAN的技术与资金,技术升级路径清晰;2010年业绩向上弹性大。目标价40元。2)潍柴动力(000338):产业链较完整;发动机下游客户发展良好;业绩稳定,抗风险性强。目标价96元。此外,我们维持对威孚高科(000581)、福田汽车(600166)、银轮股份(002126)的“推荐”评级。
