重卡行业：当前的形势和我们的任务（十一）

重卡行业：当前的形势和我们的任务（十一）
——汇率

“人民币被高估”，似乎已经深入人心。在央视随即拦截的数名行人采访中，对于人民币是否还会升值这一问题的回答中，答案基本全部都是肯定的。

有句俗语说，当擦皮鞋的都在谈论股票的时候，股市离大跌也就不远了。如果随便一个路人都认为人民币将会继续升值的时候，那么是不是人民币也就离大跌不远了呢？

中美物价的对比

最近，一条微博在网上转发率非常高，内容是说以购买力计算，在中国吃穿用度的成本超过了美国。

著名经济评论人时寒冰也在博客中这样写道：“动身去美国以前，曾多次往返中美的朋友告诉我：‘去美国除了钞票（信用卡）什么也不要带，美国的东西很便宜。’”

以下摘自自国内媒体报道：“在国内一套卖3万元左右的Armani（阿玛尼）西服，在美国用四分之一甚至五分之一的钱就可以买到。意大利产名牌皮鞋同样如此。牛仔衣更便宜。lee或levi's的牛仔裤，一般而言，便宜的十几美金，贵点的20多美金。牛仔上衣贵一点，一般三、四十美金。”“ 汽车、家用电器类商品更便宜。宝马Z4（基本型）的价格，广告上标注的报价为29881美元，国内的价格，大致在50万元~80万元人民币之间。”“我帮家里带了一台笔记本电脑，同样品牌同样型号同样配置的电脑，在美国是499美金，而在国内电脑市场的报价为6000元人民币（商场的报价更高）”“9.9美元的Crocs鞋，39.9美元的Levis牛仔裤，30美元的Tommy Hilfiger牌T恤衫，这些东西在国内的价格分别是499元、799元和799元。”“在美国的汉拿山餐厅吃了一顿烤肉，点了3个菜，一共120元。回国后还是在同一家店，点同样3个菜，价格却变成了240元，而且，‘盘里的肉还少了’。”“据国际不动产代理商戈登•罗克(Gordon Rock)最新研究显示：美国人买房不需要太长时间，迈阿密需要4年，纽约需要5.7年，洛杉矶需要5.9年。而在北京，华按照现在的工资计算了一下，即使去买每平方米两万元的商品房（差不要要在五环），这个30岁的副教授也要奋斗到60岁才能拥有一套100平方米的房产。”

笔者最近采访一个在中国的美国零部件企业，其总经理来自美国，他告诉笔者：“你信不信，我来中国一年多，没有在中国买过一件东西。中国的东西太贵了。在美国，一件JEANS（牛仔裤）只要10~20美金，可是在中国，怎么都要好几百甚至上千。”“在美国，一个麦当劳工人，一个小时工资8美元，工作一天，只要拿出20美元，就可以去个体面的餐馆吃的非常好。可是在中国，一个麦当劳工人工作一天，根本不够去一个餐馆吃一顿。”他还问我，“中国房价这么高，你们怎么能买的起？”

从上述报道可以看出，在衣食住行的很多方面，美国的物价都低于中国，然而，中国的人均收入则是远远低于美国。根据2008年的 ，美国的人均年收入（全美国民）为3.76万美元（世界排名第4）、中国2008年人均年收入（全国居民）仅1100美元（世界排名109位），美国人均收入是中国的34倍。

显示，自1990年到2000年，美国几乎实现“零通胀”，自2000年至2010年，其CPI一直在2%上下浮动。另一组 是，近30年来，中国经历了1988年、1994年、2007年和2010年至今的4轮通胀，通胀高峰CPI的涨幅分别为18%、21.9%、8.7%和当前的6.4%。

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为什么要逼迫中国人民币升值？

    经济学中，有个巨无霸购买力平价，就是说评价一个国家的货币购买力，可以看这个国家的麦当劳里的“巨无霸”（一种汉堡包）的价格。因为“巨无霸”在全世界的配料都是基本一样的。笔者在2001年上研究生学习经济学的时候，那个时候美元兑人民币是8.3元左右，中国的巨无霸是9.8元，美国是2美元，对比下来，美国要比中国的巨无霸贵80%，那个时候，可以说人民币的确是被低估了。现在中国的巨无霸是15元，美国还是2美元，可是汇率是6.4元，对比下来，中国的巨无霸要比美国贵20%。现在的问题是，为什么在美元购买力远远高于人民币的情况下，中国人民还要认为人民币还会升值呢？

有个《乌鸦与狐狸》的寓言故事大家都很熟悉：狐狸夸奖乌鸦歌唱的好，其实，只为了得到乌鸦嘴里那块肉。同样地，美国等国一直要求人民币升值，并由此衍生的一些吹捧或者拔高中国贸易顺差和经济实力的话，也可以看做是其实是想从中国的口中夺肉。

人民币升值最可怕的一个后果就是重蹈日本在上世纪80年代的经济危机。上世纪80年代，日本取代美国成为世界上最大的债权国，日本资本疯狂扩张的脚步，令美国人惊呼“日本将和平占领美国”，日本人都陶醉于赶超美国的美梦之中。美国许多制造业大企业、国会议员开始纷纷游说美国政府，强烈要求当时的里根政府干预外汇市场，让美元贬值，以挽救日益萧条的美国制造业。1985年9月，日本迫于压力和盲目的自信，签订了“广场协议”，揭开了日元急速升值的序幕。1985年9月，日元汇率在1美元兑250日元上下波动，在“广场协议”生效后不到3个月的时间里，快速升值到1美元兑200日元附近，升幅20 % 。1986年底，1美元兑152日元，1987年最高达到1美元兑120日元。总体上看，1985年“广场协议”签订后的10年间，日元币值平均每年上升5 % 以上。这期间，日本迅速积累其资产泡沫，其中包括房地产。1989年，日本政府开始施行紧缩的货币政策，虽然戳破了泡沫经济，但股价和地价短期内下跌50 % 左右，银行形成大量坏账，日本经济进入十几年的衰退期。

2005年7月21日，我国实行第一次汇改以来至2010年3月，人民币名义有效汇率升值14.33%，实际有效汇率升值18.28%，对美元累计升值21.24%。2011年年6月我国第二次汇改后，一年之内，人民币累计升值超过5.5%。

人民币兑美元历年价格：

1998年1月1号人民币美元汇（中间价）：1:8.2789

1999年1月1号人民币美元汇（中间价）：1:8.2787

2000年1月1号人民币美元汇（中间价）：1:8.2783

2001年1月1号人民币美元汇（中间价）：1:8.2767

2002年1月1号人民币美元汇（中间价）：1:8.2766

2003年1月1号人民币美元汇（中间价）：1:8.2769

2004年1月1号人民币美元汇（中间价）：1:8.2770

2005年1月1号人民币美元汇（中间价）：1:8.0702

2006年1月1号人民币美元汇（中间价）：1:8.0702

2007年1月1号人民币美元汇（中间价）：1:7.8087

2008年1月1号人民币美元汇（中间价）：1:7.3046

2009年1月1号人民币美元汇（中间价）：1:6.8346

2010年1月1号人民币美元汇（中间价）：1:6.8282

2011年1月4号人民币美元汇（中间价）：6.6215

2011年7月1号人民币美元汇（中间价）：6.4716

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美国一方面逼迫人民币升值，另一方面又做空人民币。一旦人民币从升值转向贬值，那么不但美国金融机构可以获得巨大收益，最重要的是，可以起到削弱中国实力，打击中国的目的。

  据媒体报道，去年以来，全球“做空”中国的力量正在集结:美国《新闻周刊》把中国将因房产泡沫破裂而陷入经济崩溃，列为“2010年十大世界预测”第二位；华尔街空头大师查诺斯断言，中国房地产业的问题比迪拜严重1000倍，资产高估与信用供应过剩是主要原因，中国过多的货币造就了房地产泡沫；英国《金融时报》刊文称，中国将重蹈日本覆辙。而国际评级公司惠誉近日更是以信贷规模急剧扩大、房地产价格大幅上涨加剧了中国宏观金融稳定性所面临的风险为由，将中国的长期本币发行人违约评级的展望从稳定调整至负面，一场“做空”中国的大幕正在拉开。而另一方面，资本大鳄“翻手为云，覆手为雨”，又在厉兵秣马，集结“做空”中国的动能。查诺斯、麦嘉华、格兰瑟姆等几位华尔街赫赫有名的资本大佬，不约而同“看空中国”。查诺斯宣扬，近期他募集了2000万美元的离岸基金，对赌中国房地产泡沫破裂。国际金融大鳄索罗斯裹挟万亿热钱重返香港，准备做空人民币。

中国的外汇储备有能力抵御人民币被攻击吗

如果我国想要狙击国外游资攻击人民币，避免出现1998年东南亚金融危机的覆辙，就必须有足够的外汇储备。

现在中国很多经济学家不相信索罗斯等金融大鳄可以成功攻击人民币成功，原因就在于中国有超过3万亿的外汇储备。

然而，进一步研究后，笔者发现，中国的外汇储备其实并没有看起来那么多。

大家都知道，一般企业有了外汇，国家都会结汇。国家结汇的这些钱中，既有出口的销售收入，也有外资的投资资金（FDI）以及企业的借贷资金。

FDI中的外国公司的留存利润是可以随时转出中国，而企业的借贷外资也会转走，因此，可以说我国的3万亿外汇储备中有很多实际是不是资产而是负债。

今年4月1日，外管局终于披露了一批关于中国外汇储备的重要 ，根据公布的 显示，在外汇储备中，大约有1万亿美元是外国在华企业的直接投资（FDI）。这些境外投资基本约18%的回报率获得快速增长，并且随人民币每年平均约7%的升值率而自动快速增值。

这些外商的投资产生的巨额留存利润，是随时都可以离京的。据《第一财经日报》发表的文章估计，这些留存利润或许可以达到2100亿美元。

另外，我国外汇储备中，有近4000亿是两房债券，虽然外管局发表声明，表示两房债券仍可以正常付息，但是这些债券无法变现几乎是可以肯定的。

另外，中国企业，特别是房地产企业的海外融资，也可能变成人民币贬值的定时炸弹。

2010年和今年，中国房地产商人和中国国企最感兴趣的事情，就是大规模地向海外拆借美元资金。如果去年6月，一个企业拆借1亿美元资金，利率12%，从去年6月到今年6月，人民币汇率升值5.5%，那么今年还款的时候，把人民币再换回美元的时候，由于人民币升值，相当于年利率只有6.5%，这个利息甚至比中国很多银行的贷款利率还要低，因此很多中国的房地差企业都热衷于海外融资。

现在，有消息称，中国企业在海外借贷美元的规模在4000~5000亿美元，如果人民币突然大幅贬值，比如突然贬值20%，那么上述款项的借贷利率就会变成32%，这对于很多中国企业来说都是灭顶之灾。

民间经济学家刘军洛评价这种名为“tesobonos”的借贷为快速死亡程序，1995年的墨西哥货币崩盘的主要导火索就是来自“tesobonos”的快速死亡程序，而1997年的泰国货币暴跌也是来自泰国企业在海外的大量借贷。这些借贷风险开始于人民币贬值，同时也会推动人民币更加快速地贬值。

另外，从2008年美国金融危机后，中国一直减持美国国债，而大量地买入欧债，日债和韩国债券。现在，美元仍然是国际结算最通行的货币。而且，一旦出现用美元攻击人民币的情况，中央必须要把这些非美货币变现成美元，由于我国是欧债、日债、韩国债券等最大的持有国之一，一旦我国抛售这些国家的债券，是否会有人接受是个问题，即使有人接手，如果我们抛售的数量巨大，那么一定会出现巨亏。

因此，一旦打起金融战争，人民币受到攻击，那么中国的外汇储备可能并没有表面上看起那么有战斗力。这就像很多防火设施，防水大坝以及城市的下水道，没事的时候看起来好宏伟，一旦出事，却完全的不堪一击。偌大一个北京城，可以在几个是小时之内立刻变成“海”，整个铁路系统可以在一两天内，立刻瘫痪。

人民币如果重现1989年日本、1998年东南亚时的突然贬值，那么随即到来的也许就是楼市泡沫的破裂，银行巨大的现在风险被显现，众多的烂尾楼和烂尾工程也许就是随处可见了，说到这，您也许会明白，笔者研究重卡行业，为什么要研究汇率了吧？