中投证券：汽车以旧换新轻卡厂商成最大受益者

    轻卡及其配套零部件厂商或者最大受益者。双重受益于“汽车下乡”与“以旧换新”的轻卡及其配套发动机厂商应为最大受益者，相关公司有：福田汽车(12.32,-0.52,-4.05%)、东风汽车(4.87,-0.18,-3.56%)、云内动力(10.12,-0.30,-2.88%)、江铃汽车(14.40,-0.42,-2.83%)、江淮汽车(5.54,-0.10,-1.77%)等，另外，金龙汽车(7.67,0.09,1.19%)、宇通 (12.54,-0.64,-4.86%)、威孚高科(12.62,-0.68,-5.11%)、东安动力(10.53,-0.74,-6.57%)、长安汽车(8.69,-0.41,-4.51%)等也相应受益。需要注意的是，“以旧换新”本质上是对未来更新需求的提前释放，这可能会对来年的需求增长造成压力。 

　　汽车股投资建议：目前主要汽车股的动态P/E已超过20倍，估值已至合理水平，当然也不排除在相关政策及乐观情绪推动下的进一步提升。汽车股的结构性投资机会集中于以下几条主线：受益产品结构优化和自主品牌扶持政策，如上海汽车(14.20,-0.49,-3.34%)；受益“汽车下乡”及“以旧换新”，如福田、江铃、江淮等；低碳与排放标准提高，如威孚高科；材料成本下降推动盈利回升，如宇通、重汽和潍柴等。