潍柴动力：将受惠于重卡和工程机械行业发展

 

    潍柴动力公司及子公司的主要业务为：研究、生产及销售发动机及其零部件、重型汽车、重型汽车车桥、变速箱及其他汽车零部件等业务。

 

    我们判断，公司的核心竞争力为发动机的生产与销售，至于其它业务都属产业链的上下延伸而已，因此对公司投资价值的判断应着眼于发动机业务的发展情况。

 

    2008年，公司发动机的总销量为295717台，同比增长20.75%，其中重卡用发动机销量197351台，同比增长30.37%，超过重卡子行业19.29个百分点，销量占比为66.74%，市场占有率为36.51%。

 

    工程机械用发动机销量为88302台，同比增长3.80%，低于工程机械销量增长8%的增幅，销量占比为29.86%，其它发动机销量为10064台，销量占比为3.40%。

 

    2008年，面对严峻的经营环境，公司能够取得这样的经营成果，实属不易。公司给出2009的的营业收入计划为352亿元。

 

    结合我们对公司所处行业和公司本身业务的判断，我们预测公司2009-2010年的EPS分别为2.38元、2.68元，公司股价为35.92元，2009-2010年的PE分别为15.09、13.40，我们给予公司"推荐"的投资评级。