平安证券：子行业轮动复苏明显

　

    销量强劲增长。6月份全国销售汽车114.21万辆，单月同比增长36.5%，增幅再创40个月新高。上半年行业累计销售609.88万辆，同比增长17.7%。车市增长的结构性特征明显，中高档乘用车复苏强劲，交叉型车增长高峰已过；商用车同比增幅逐月提高，主要是轻型、微型卡车销量增长的贡献，与此同时其它商用车子行业下滑幅度减小。2009年6月汽车业出口3万辆，环比略升，同比下滑依然超过50%。 

 

　　效益水平明显改善。1-5月行业重点公司营业收入同比减少2.3%，利润总额同比减少11%。但从单月指标看，行业效益水平改善相当明显，09年5月单月收入增幅超过40%，利润总额增幅高达57%，单月利润率提高近1个百分点。预计随着行业销量持续攀升，盈利改善将进一步趋于明朗。

 

　　汽车及零部件板块表现依然抢眼。截至7月10日，汽车板块大部分个股涨幅均超过上证指数，仅宇通 (14.16,-0.20,-1.39%)、银轮股份(13.59,0.03,0.22%)、特尔佳(10.19,-0.14,-1.36%)跑输大盘。09年初我们给予宁波华翔(10.47,-0.18,-1.69%)、一汽轿车(19.58,-0.33,-1.66%)、潍柴动力(42.92,-0.68,-1.56%)、中国重汽(26.99,0.00,0.00%)以强烈推荐评级，截至09年7月10日，四只个股表现突出，涨幅分别为200%、172%、122%、97%。

 

　　汽车行业上市公司动态。近期我们调研了两家公司：江淮汽车(7.06,0.03,0.43%)(600418)的轻卡与轿车业务盈利水平明显改善，维持“推荐”评级；铝车轮龙头万丰奥威(9.16,-0.13,-1.40%)(002085)受益于行业复苏，但估值偏高，首次给予“中性”评级。