江铃汽车：全顺开始正增长 所得税优惠获批

　　

　　7月是汽车销量的淡季，但江铃汽车却出现淡季旺销的局面。整个七月江铃销售9829台，同比增长8.9%，环比增长2.6%，尤其是高毛利产品全顺汽车出现热销，7月销售3112台，同比增长2%，环比增长13%，这正是以旧换新向中高档车转化的结果以及经济开始复苏的表现。我们预计8月销量可能会到8600台，同比增长20%，这是设备检修一周后的结果，因此，我们认为江铃的销量会超出市场的预期，市场存在上调盈利预测的可能。

 

　　公司于09年下半年将推出N900宽体轻卡，将为公司带来30%的销售增量，年底将推出N350的SUV，将为10年带来30%的销量增速，特别是可能的全顺出口会在今年下半年开始贡献销量，大幅度的出口将可能在明年发生。

 

　　我们预测江铃的09年，10年，11年每股收益1.1元，1.5元，1.8元，维持30元的目标价和买入投资评级。

 

    报告作者：杨华超撰写日期：2009-08-05