福田汽车：轻型汽车龙头 业绩充分释放

    2009年上半年福田汽车的各项应收为9.77亿元，同比下降33.5%；存货同比减少近15%，其中原材料库存同比下降32.81%，库存商品和在产品等同比下降近12%；同期各项应付达65.13亿元，同比增长近72%。再结合经营性现金流、存货周转率和应收帐款周转率等指标看，未来企业的经营压力还是面临一定的压力。此外，由于资金需求迫切，而目前惟有债权融资一条途径，因此企业的负债率再度攀升到75.61%的较高水平，同比提升3.88个百分点，导致企业的短期偿债能力进一步趋于弱化，未来面临更大的资金需求压力。 

　　预计福田汽车2009年的EPS在0.90元左右的水平。在综合考虑汽车行业和企业的发展前景以及各项影响因素后，维持对福田汽车“增持”的投资评级不变。