汽车上市公司2009年半年报分析
东边日出西边雨，几家欢喜几家愁。
近日，汽车上市公司2009年上半年报陆续公布， 再次体现了不同细分行业、不同企业间的差别：乘用车在“东”，商用车偏“西”。从营业利润看，福田、江铃、长安等企业利润都取得了两位数以上的增长，自是欢喜；金杯、金龙、江淮等企业利润却大幅下滑，当忧愁于心。
乘用车企业处在“艳阳天”
尽管金融危机导致国内汽车出口受阻，各大汽车厂家加剧了对国内市场的争夺，竞争十分激烈，但国家一系列促进汽车产业发展的政策刺激了市场消费，增强了消费者对经济型轿车的购买欲望，经济型轿车自2005年以来首次出现正增长。
截至8月31日，国内主要汽车上市公司都已经公布了2009年半年度报告，向投资者公布了1~6月公司财务状况、销售运营和管理措施等信息，显示出二季度业绩强劲反弹，大部分企业经营状况逐渐转好，尤其是乘用车受利好因素影响较大。汽车下乡推动了农村市场的汽车消费，微型轿车和交叉型乘用车销量增幅较大，相应企业的营业收入和营业利润大幅增加，长安汽车受益明显。
显示，上半年，重点汽车企业的营业收入、利润总额实现了正增长。从行业情况看，一季度重点汽车企业平均利润率4.02%，二季度升至8.5%，营业收入同比增长9%，利润总额同比增长32%。一季度出现的行业“增量不增收”在二季度被扭转。随着大排量车开始回暖，乘用车企业盈利能力将进一步增强。据业内人士分析，上半年车市回暖主要得益于各种政策推动下小排量汽车销售回暖。“二季度汽车产品价格坚挺，加上成本低、产销规模等因素，汽车行业盈利能力达到新高点。汽车消费市场呈现出淡季不淡、旺季更旺的局面。”广发证券一位汽车行业分析师说。
商用车企业“阴雨绵绵”
与乘用车形成对比，受多重因素影响，商用车企业经营状况较为惨淡。上市公司如中国重汽、江铃汽车净利润和每股收益都有所下降。 企业经营状况更是惨不忍睹，在国内市场下降33.63%和海外市场受阻情况下， 企业业绩直线下滑，中通 、安凯 和亚星 这3家企业从盈利转为亏损， 龙头企业宇通 和金龙汽车的净利润减幅在50%以上。总体讲，商用车板块中，利润较高的重卡和大中型 表现不佳，实现增长的轻卡业务则利润较薄。
分析人士指出，国际金融危机蔓延、国内汽车市场需求变化、出口困难等因素，导致国内商用车企业竞争更加激烈，国外市场萎缩，国内市场形势严峻。尽管年初国家投资4万亿元拉动内需，对自卸车、水泥搅拌车等工程用车产生较大需求，销量有一定增长，但公路用车市场较为冷清。由于我国 出口量较大，受国际市场变化影响严重， 企业普遍业绩较差。
投资活动减少
从半年报 看，很多汽车企业都捂紧了钱袋子，并且通过多种方式来筹措资金，现金流较为紧张。6月，一些企业掀起了发行债券、出售股票、地方注资等融资风潮。东风汽车6月8日称，公司于6月15日发起2009年第一期融资券，以贴现方式发行，总面值金额20亿元。此外，东风柳汽、长安汽车、海马股份等企业各显身手摆脱现金流困境。
分析上市汽车公司半年报的现金流量表，与去年同期相比，大多数企业投资活动现金流量大幅减少，而通过不同方式筹资现金流入有所增加。如上海汽车，2009年1~6月，现金流出量总额为624.57亿元，其中投资活动现金流出量28.87亿元，比去年同期减少81.41%，而筹资活动现金流入为55.09亿元，去年同期为34.83亿元，公司为了保证现金流充足，加大了融资力度。同样，一汽轿车上半年投资活动现金流出3.22亿元，而去年则为5.74亿元。尽管长安汽车营业收入颇丰，但上半年的投资活动现金流出5.91亿元，比去年的10.05亿元下降了41.19%。
