中通 ：出口业务回暖需等到明年
1-9月，中通 公司实现营业收入10.04亿元，同比下滑-21.92%;营业利润0.09亿元，同比下滑-65.14%;归属于母公司所有者净利润0.08亿元，同比下滑59.54%;EPS 为0.03元。
产品销量上升，第三季度业绩有所改善。公司主营产品是 。7-9月份，公司实现营业收入5.03亿元，环比上升64.39%，同比下滑16.51%。第三季度业绩的改善主要得益于产品销量的上升——7-9月公司 销量为894辆，环比增加43.04%，同比减少49.58%。
国内 市场已逐渐回暖，国内业务收入同步降幅有望低于10%。公司08年国内 销售收入占比约为70%左右。今年上半年公司国内业务收入为4.03亿元，同比减少19.48%。目前国内 市场已逐步回暖，1-9月 及底盘累计销量同比减少0.83%，预计全年销量同比增长8%左右。在行业回暖的带动下，预计公司今年国内业务收入同比降幅减少至10%以下。
国外业务料在明年逐步好转。公司 主要出口非洲、南美及中东等地。08年公司出口业务实现突破，收入为5.83亿元，同比大幅增长59.70%。随着国外经济的增速放缓，今年公司的出口大幅下滑——上半年出口收入为0.77亿元，同比大幅减少53.29%。我们预计出口业务的改善需等到明年。
盈利预测和投资评级。预计公司2009和2010年EPS分别为0.08元和0.11元，以10月30日6.61元的收盘价计算，对应的动态市盈率分别为79.23倍和61.54倍，高于行业平均约30倍的估值水平。维持对公司的中性投资评级。注意的风险主要有国内 销量增速低于预期、出口业务回暖的不确定性风险以及原材料价格波动风险等。
