福田拟定向增发推动中重卡产品升级
福田汽车11月整车销售在翘尾效应推动下继续提速，进一步确认了四季度维持高盈利水平的预期。此外，公司还拟通过定向增发募资的方式推动两个中重卡相关的技改和关键零部件建设项目，如果增发顺利实施，将显著加速公司的产品升级进程。
福田汽车 (600166：18.85，+0.4，↑2.56) 12月19日发布产销快报，公司09年11月共销售汽车53,873辆，1-11月累计销售汽车550,520辆，累计同比增长41.2%。分产品看，中重卡、轻卡、轻客、大中客（含底盘）和其他（SUV、蒙派克、迷迪）11月销量分别为8,683、41,150、1,843、536、和1,661辆，1-11月累计销量分别为7.62、43.92、1.97、0.33和1.21万辆，累计同比增速为31.5%、40.1%、55.7%、44.7%和251.1%。
公司董事会还审议通过了一个定向增发的预案。根据议案，公司将向实际控制人北京国管中心及其他特定投资者以不低于17.76元的价格非公开发行不超16,000万股，其中国管中心认购不超过7,000万股，所募集资金将主要用于重卡的技改和关键零部件等项目。
环比小幅增长，翘尾效应放大同比增速。福田汽车11月的总销量环比增速为7%，其中，中重卡、轻卡、轻客、大中客和乘用车的11月环比增速分别为2%、7%、-2%、33%和24%。与08年同期相比，公司的总销量、中重卡、轻卡、轻客、大中客和乘用车的增速分别为151%、323%、126%、106%、256%和708%。
新项目主要谋求重卡产品升级。根据议案，公司定向增发募资将主要投向GTL重卡技术改造项目和重卡重要零部件提升水平建设项目，两项目的拟投资额分别为20.8亿和4.2亿元。GTL重卡技改项目建成后将主要用于生产欧曼ETX、H2重卡及新型GTL重卡三种产品，产品质量和性能将达到国际先进水平，项目建设期为2年，项目投产后第4年达纲，实施后将新增年产GTL等中重型载货汽车6万辆的生产能力。重卡重要零部件提升水平建设项目，将主要以欧曼高端重型载货车为重点，围绕提升重型载货汽车重要零部件（车架、车身）的冲压和工装生产技术水平进行项目建设。项目完成后，仍保持现有年产6万辆的生产能力，但具体产能结构将由改造前的6万辆中低端中重型载货汽车变成2.8万辆高端重卡和3.2万辆中低端中重卡，项目建设期2年，第3年达纲。
中重卡业务修复有助于提振盈利。随着宏观经济的回暖以及公路货运、固定资产投资增速、新开工项目等相关指标的走好，重卡行业景气度也持续提升。目前，福田汽车与戴姆勒成立中/重卡合资公司的项目申请报告仍处于国家发改委审批中，年内可能难以成行，预计中重卡业务对公司的直接盈利贡献预计将较08年增加30%。09年上半年，公司的中重卡和轻卡业务在毛利中的占比为31.08%和61.04%（08年分别为53.09%和36.61%），中重卡业务的持续修复将是公司四季度盈利增长的主要推力。不过在2010年，随着合资公司事宜的落实，公司的中重卡业务将通过投资收益产生盈利贡献，短期内难免会有所削弱。
轻卡和新能源 业务将受益于刺激政策的强化。根据最新的政策，除汽车下乡政策延期一年外，2010年汽车以旧换新的补贴额度将从原先的3,000-6,000元提高至5,000-18,000元，补贴力度的大幅增加将使单车售价较低的轻卡产品显著受益。福田轻卡在国内的市场份额在30%左右，进一步强化的政策将有效的打消市场对于公司轻卡业务将在2010年遭遇政策拐点的忧虑。另外，新能源 的示范推广试点城市由13个扩大到20个，也将为福田汽车带来了更多的潜在需求。目前公司在新能源 领域已占据了一定的份额，09年已获得北京公交集团800台、济南市政府20台、台湾成运75台订单以及新穗巴士的30台，共计925台新能源 的订单，成为推动其大中客业务远超行业整体的重要动力。
三季报显示，公司09年1-9实现营业收入321.14亿元，同比增长26.38%；营业利润9.34亿元，同比增长81.9%；归属于母公司所有者的净利润6.98亿元，同比增83.58%；对应前三季每股收益0.76元。
截至发稿时，公司股价报18.90元，较前一交易日涨2.83%。
