重汽首月订单激增 首季度或破3万辆
2010年首月,重汽公司重卡订单与行业出现类似的激增现象,预测首季度公司产销量有望达到3万辆以上,创下历史新高,作为行业龙头,公司将充分分享行业景气高涨带来的收益。
回顾2009年,公司全年经营表现平淡,在竞争对手的盈利超越07年高点的情况下,预计中国重汽的业绩仅为07年高峰期的68%,成本控制问题是公司业绩表现一般的主要原因;分析公司的财务 ,09年公司存货大幅上升,一直在消化08年以来的高价原材料和半成品.
其次由于08、09两年钢材等原材料价格的大幅波动,公司对上游供应商的成本控制出现问题,造成09年原材料价格下降时,零部件的采购价格并未及时调整; 经过1年的调整,2010年中国重汽已迎来最佳的发展时期,公司的利润率水平有望回到07年景气高位,因此上调公司10、11年EPS至1.814元和2.165元,上调幅度分别为16%和22%;维持公司的“买入”建议,上调公司未来6-12个月目标价至40元,对 应09-11年PE分别为35、22和18倍,给予公司估值溢价的主要原因在于:重卡行业龙头企业地位; 未来MAN与公司的合作所带来的竞争力和市场份额的提升。
