福田汽车:持续受益卡车行业复苏

　
    国金证券(24.17,0.00,0.00%)分析师发表研究报告指出，重卡行业的订单从09年12月下旬开始出现激增的局面，2010年首月极有可能出现跳空高开的走势，行业传统淡季可能会出现旺盛需求，因此今年卡车行业超预期增长的概率还在逐渐上升。故给予公司“买入”的评级，上调其6-12个月目标价至30元，上调公司2009-2011年EPS至1.185、1.596和1.898元，上调幅度分别为10%、33%和35%，利润率提升将成为公司2010年业绩增长的驱动力。

　　
    分析师认为，近期卡车行业需求上升的原因主要为天气骤降，电煤供应紧张导致运煤物流重卡需求突然上升，而年初正值基建工程车的采购旺季，因此今年可能会出现物流与基建销售高峰叠加的可能。同时，主流重卡企业在销售旺季的月度产能自08年开始出现瓶颈，为避免今年高峰期无法交货，经销商出现提前备货的局面。分析师预计2010年一季度重卡行业销量至少将增长40%以上。

　　
    此外，受益于汽车下乡政策，卡车行业将成为今年率先显露投资机会的细分市场。公司是我国规模最大的卡车生产企业，行业景气度上升对公司影响最大。

　　
    分析师指出，公司三季度毛利率达到14.8%，其业绩弹性在行业中排名第一，因而公司能够承受一定程度的钢价上涨。预计2010年公司的业绩弹性同样具备足够的吸引力，且目前该因素并未引起市场的重视。