江铃收购太原重汽遭质疑

 

在销售量和利润双双走低的背景下，江铃汽车近日做出了一个重大投资决定，拟斥巨额资金收购关联方持有的太原长安重型汽车有限公司(下称“太原重汽”)100%股权。不过，太原重汽2011年及今年一季度业绩全部处在巨额亏损状态。市场人士表示，此次收购短期无法帮助江铃汽车提升业绩，反而会拖累公司。

 

利润收入双双下降

 

7月18日，江铃汽车发布中期业绩快报，上半年公司实现营业收入87.22亿元，同比下降5.42%；净利润8.18亿元，同比下降24.18%；每股收益0.95元。另外，公司经营 显示，2012年上半年，公司销售了102614辆整车，同比下降约3%，包括26902辆福特品牌商用车，35126辆JMC品牌卡车，40586辆JMC品牌皮卡及驭胜品牌SUV。

 

此次，江铃汽车业绩下滑的主因之一是其销售利润出现下滑。“利润下降主要是由于为应对激烈的竞争环境而加大了促销投入、商用车行业下滑带来的销量下降、策略性降价以及销售组合的变化。”公司称。另外，税费的负担也拖累了公司整体业绩。2012年上半年，公司所得税费用约为2.4亿元，同比上升约30%，主要是由于公司正在高新技术企业复审过程中，企业所得税率暂从15%调整为25%。

 

2.7亿收购太原重汽

 

正是在业绩大幅滑落的背景下，公司昨日宣布拟以不超过2.7亿元的价格收购太原重汽全部股权，本次股权转让完成后，太原重汽将成为公司的全资子公司，从事重型卡车的生产和制造。在此之前，公司一直从事轻卡轻客，此次通过收购将进军重卡领域。

 

据了解，标的资产太原重汽此次是通过在重庆产交所挂牌转让，挂牌期原计划从7月6日至8月2日，但挂牌时间刚过半便被江铃汽车敲定。需要了解的是，太原重汽由中国兵器装备集团公司(下称“兵装集团”)及中国长安汽车集团股份有限公司(下称“长安集团”)共同持有，其中长安集团持股80%，兵装集团持股20%。

 

不过，上述三家公司之间的关系并不简单。长安集团系长安汽车控股股东，兵装集团全资拥有长安集团，长安汽车则持有江铃汽车大股东江西江铃控股有限公司50%股权。因此，本次交易构成关联交易。

 

标的资产前景堪忧

 

令人忧虑的是，江铃汽车此次接手的标的资产并不让人满意。财务 显示，截至今年一季度，太原重汽总资产与净资产分别为7.94亿元、2.56亿元；2011年与今年一季度，公司分别实现营业收入4.32亿元、3937.4万元，净利润为-3958.4万元、-2939.3万元。更为重要的是，2011年与今年一季度，太原重汽分别获得10330万元、4626.9万元的政府补助，如此巨额的补助款却无法将太原重汽拉出亏损的漩涡。

 

既然太原重汽业绩已是亏损严重，对江铃汽车下滑的业绩无法起到提升的作用，反而会拖累其业绩，那么江铃汽车管理层为何仍做此决策？带着此疑问，记者致电江铃汽车证券部，一工作人员告诉记者，媒体采访只能由公司董秘和证券事务代表来回答。随后，记者又致电公司证券事务代表全实，其告诉记者他们不接受采访，媒体采访要由公司公关部来作答……一圈“皮球”踢下来后，记者最终没能得到任何解释。

 

“目前重卡行业的市场景气度并不乐观，太原重汽本身业绩亏损严重，而江铃汽车业绩更是处在滑坡状态，此时收购太原重汽必定会加重上市公司业绩负担。”一行业研究人士表示。而以重卡行业典型公司中国重汽为例，其2012年中期业绩预告称，预计公司上半年净利润同比下降50%至100%。