华泰证券：非典型QE3出炉 推荐重卡行业
我们在未来的一个月左右时间内推荐重卡行业,认为重卡行业有望迎来阶段性的反弹,主要的逻辑如下:
9月14日晚间美联储宣布将继续密切关注未来几个月经济和金融市场 发展的相关信息,如果劳动力市场没有实质的改善,美联储会每月购买400亿美元机构MBS,同时还会购买额外的资产,和实施其它的政策工具。在价格稳定的前提下,这些政策会持续到劳动力市场改善。
这就是市场此前一直猜测的所谓QE3,将提高重卡销量。首先会使美元贬值,从而带动人民币有效汇率下降,增加出口,扩大顺差,同时带来资本流入,使国内有更宽松的货币环境。其次货币供应的增加将提振房地产市场,增加财政收入,缓解基建资金不足的问题。
8月份的房地产新开工与商品房销售均超预期,与新开工相关的预应力混凝土桩相应回升,我们认为将传导到重卡市场。
我们小范围调研的重卡经销商反映9月至今的销量较8月环比有一定提高。
8月重卡月度销量对应保有量增速约3.3%,存在反弹动力。
主要的投资标的为:威孚高科、福田汽车、潍柴动力、中国重汽、华菱星马、天润曲轴。
风险提示:我们认为这是非典型的QE,并没有明确量化宽松的额度。我们认为这是伯南克在即将到来的大选中支持奥巴马的短期举措,因为罗姆尼已经公开反对伯南克连任。单从经济角度看,QE的理由不很充分,美国经济正在缓慢复苏,粮食与石油价格均在高位,存在通胀风险。因此,未来无论谁当选美国总统,是否会继续QE都存在疑问。所以我们只建议参与短期的反弹。
