重型车国四标准渐近 刺激车用尿素放量

 

随着国四排放标准全面推行的日期渐行渐近，国内车用尿素年需求量400-700万吨的蓝海市场有望被逐渐打开，相关企业将争食这块大“蛋糕”。

 

四川美丰在开盘后表现活跃，盘中一度触及13.05元高位，最终涨幅达到8.33%；而另一川股泸天化也不甘示弱，在早盘低开过后迅速发力上扬。联系到四川美丰、泸天化近日以来在资本市场的活跃表现，两家公司再次实现双双上涨引人侧目。

 

重型车国四标准将引发车用尿素放量

 

有分析认为，国内环保需求引发的车用尿素放量预期，是导致两家公司股价近期积极上涨的根本原因。涉及汽车尾气处理的车用尿素使用与推广，将愈发受到市场关注。

 

蓝海市场有望逐渐打开

 

公开资料显示，车用尿素是指尿素浓度为32.5%且溶剂为超纯水的尿素水溶液，原料为尿素晶体和超纯水，是重型卡车、 等柴油车要达到国四排放标准的必备产品。

 

根据国家环保部于2011年年底发布的《关于实施国家第四阶段车用压燃式发动机与汽车污染物排放标准的公告》，我国将从2013年7月1日起正式实施重型柴油车国排放标准（即“国四排放标准”）。另一方面，随着“美丽中国”概念的提出以及近期以来全国大范围遭受雾霾天气袭击，环保需求以越来越迫切的姿态出现在国人面前，在这种情况下，涉及汽车尾气处理的车用尿素使用与推广愈发受到市场关注。光大证券(601788,股吧)分析师孙琦祥表示，未来SCR系统以及其必需品车用尿素进入商用以及迅速放量将是大概率事件，未来其政策推广、使用监管等执行力度将超市场预期。

 

从目前来看，我国对于车用尿素的生产和运用尚处于较初级阶段。国海证券分析师代鹏举指出，由于国四标准尚未在全国强制推行，目前仅有北京、上海等地试点在公交系统中使用SCR技术，导致车用尿素蓝海市场尚未打开。根据统计，我国2011年车用尿素消耗量在11000吨左右，仅占世界车用尿素溶液消耗量的1%。而随着国四排放标准全面推行的日期渐行渐近，国内车用尿素年需求量400-700万吨的蓝海市场有望被逐渐打开。

 

孙琦祥则预测，假设未来柴油车全面推行国四排放标准，则理论上预计每年消耗的车用尿素溶液将达到1000-1500万吨，同时即使考虑车用尿素价格和盈利的下降趋势，预计2015年国内车用市场销售和净利润规模也将达到约100亿元和20亿元。

 

美丰泸天化抢赶头班车

 

根据相关统计，目前国内车用尿素生产由中小型民营企业主导，渠道销售能力欠缺，而国内车用尿素主要由江苏可兰素、辽宁润迪、京脉化工、北京益利等企业进行生产，每家公司产能在年产10-30万吨之间，而不能掌握核心销售渠道成为制约这些中小企业发展的瓶颈。

 

从上市公司情况来看，四川美丰与泸天化目前无疑是车用尿素行业里走在前列的公司。其中，四川美丰为国内车用尿素生产的代表企业，是国内最早生产车用尿素的企业之一，去年产品出口欧洲产量便达到1万多吨颗粒。从业绩表现来看，四川美丰在2012年实现营业收入约65亿元，同比增长24.01%，其中气头尿素与外购尿素为公司贡献营业收入总计约31亿元，占比近半，而车用尿素在公司2012年业绩中虽然未有过多体现，但在今年得到加码发展的机会几乎已是板上钉钉之事。

 

目前来看，四川美丰车用尿素业务正全速推进，其10万吨车用尿素溶液装置已经投产，而60万吨的装置预计将在4月份左右建成。在2012年年报公布的2013年年度经营计划中，公司提出将“根据市场情况，开始氮氧化物还原剂的生产，预计日产300吨车用尿素溶液，对应车用尿素固态颗粒产能约3万余吨。”“一方面，四川美丰拥有两项氮氧化物还原剂生产的关键专利；另一方面，公司背靠中石化集团这一背景，未来在车用尿素渠道推广上存在优势。此外，公司今年已完成3万吨的车用尿素颗粒的出口订单，国外业务发展顺利，随着国四条下半年正式实施，国内市场还将会进一步打开。这些都是公司开展车用尿素业务的优势，未来有望成为中石化系统乃至全国最主要的车用尿素生产商。”成都市一位券商分析人士向记者表示。

 

值得一提的是，川内另一化肥、尿素生产企业泸天化，目前也已开始涉足车用尿素业务。根据公司2012年半年报资料显示，泸天化在报告期内增加13余万元资金投入车用尿素科研开发。今年3月下旬，泸天化在其公司网站中宣布了其车用尿素中试装置试生产成功，产品品质高于国家标准，并且拥有年产10000吨优质车用尿素产品能力，公司现正在加紧车用尿素产品的市场推广，而车用尿素的成功，将对泸天化股份公司调整产品结构起到积极作用。